伯特利（603596）：转债募资助力轻量化海外建厂、线控制动发展

股票王

      事件：公司晚间公告拟发行总额不超过9.0亿元可转换公司债券，用于墨西哥轻量化工厂投建、汽车配件加工、线控制动研发和补充流动资金。我们认为此举助力公司国际化、智能化业务开展，看好持续增长潜力。预计20-22年公司eps分别为1.23/1.64/2.01元，对应20年全年22.1Xpe，维持“强烈推荐-A”评级。

      评论：

      1、增发募资助力轻量化海外建厂、线控制动发展

      公司晚间公告拟发行总额不超过9.0亿元可转换公司债券，用于墨西哥轻量化工厂投建、汽车配件加工、线控制动2.0研发和补充流动资金。我们认为此举助力公司国际化、智能化业务开展，看好持续增长潜力。具体投向项目分析来看：

      第一，轻量化投建海外工厂，助力客户拓展和品类扩张。

      公司拟总投资3.5亿（募集资金3.4亿）投建年产400万件墨西哥轻量化工厂。公司作为全球轻量化转向节龙头，2019年年产690万件轻量化零部件。2019年量产通用墨西哥T1XX、通用美国年化5亿订单，证明了公司国际化开拓的能力。基于中美贸易摩擦的关税、本土化进一步拓展北美地区客户和品类要求，公司拟一期于墨西哥投建400万件轻量化产能，预计为公司带来4-5亿以上轻量化收入。

      第二，致力线控制动2.0研发，深度布局智能驾驶L2-L3核心环节。

      公司拟总投资5028万（募集资金2756万）致力线控制动2.0研发。线控制动相较传统真空助力器机械制动，具备反应速度快、制动力控制、能量回收等多重优点，是新能源汽车（无真空助力器）、L3以上智能驾驶（在车的控制由人转交到车的过程中，通过线控制动、EPB实现制动冗余是关键环节）的核心执行端。公司投建线控制动一期预计划于2020年中产能投建完毕、2020年底量产，是国内最早量产的线控制动供应商。结合公司的机电控制优势，在未来汽车智能化升级中占据核心位置。

      第三，投资4亿（募资2.7亿）投资铸铝、铸铁配件加工环节。

      公司拟投资4亿（募资2.7亿）投建5万吨铸铁、1万吨铸铝汽车配件的加工项目，预计此次主要针对转向节及轻量化卡钳项目。铸铁部分公司此前收购和蓄机械，具备相关铸铁转向节的优势，同铸铝更好的结合。铸铝部分，公司旨在通过转向节实现品类扩展，包括不限于轻量化卡钳等其他产品。

czy112

谢谢分享