库存降至冰点涨价在即，这家高弹性公司业绩有望持续超预期，两大明星基金集体加仓...

股票王

      风华高科： ①20Q1 单季归母净利润环比大幅提升，拐点迹象明显，公司开始步入利润释放周期，核心产品 MLCC 享受加速进口替代和高景气度行业红利，业绩和业务进展有望持续超市场预期；②信达澳银新能源产业股票、交银经济新动力混合两只明星基金一季度逆势加仓风华高科；③2019 年末 MLCC 库存量/全年销量比值仅为 5.9%，行业涨价有望持续；④风险提示：MLCC 盈利能力不及预期、疫情影响扩产风险、贸易摩擦风险。

      财联社 5 月 7 日讯，风华高科近日发布年报及一季报，2019 年度实现归母净利润 3.4 亿元，同比下降 66.69%；20Q1 实现归母净利润 1.25 亿元，同比下降 20.67%。天风证券潘暕再次强调公司投资价值。

      潘暕认为，风华高科 20Q1 单季归母净利润环比大幅提升，拐点迹象明显，公司开始步入利润释放周期，核心产品 MLCC 享受加速进口替代和高景气度行业红利， 业绩和业务进展有望持续超市场预期。

      因疫情影响风华高科股价大幅回调，整个一季度表现相对较差，信达澳银新能源产业股票、交银经济新动力混合两只明星基金反而逆势加仓 ，信达澳银新能源产业股票近一年取得101%收益，交银经济新动力混合近一年也取得近 70%收益，远远跑赢大盘。

      数据显示，2019 年末 MLCC 库存量为 66.9 亿只，同比下降 32.8%，库存量/全年销量比值仅为 5.9% 。一季度在行业不景气背景下公司毛利率环比提升 7.1pct 到 25.0%，佐证 MLCC 行业景气度提升。

      20Q1 以来新冠疫情对全球电子行业需求有一定影响，但 MLCC 原厂价格和订单稳定业绩持续增长，行业代表性公司台湾国巨 4 月单月营收 44.41 亿新台币（同比增长 36.59%），MLCC行业高景气度得到验证， 行业内风华高科在涨价趋势中业绩弹性较高。

      MLCC 作为科技产业核心基础元器件，当前国内高端 MLCC 产品仍为海外把控，中美关系推动终端客户供应链转移，高端 MLCC 国产化将提速。风华高科聚焦主业加速公司高端 MLCC的扩产，公司 长期有望受益于国产替代加速和新增产能释放 ，盈利能力持续上行。

      潘暕预计风华高科 20-21 年归母净利润分别为 8.3/12.5 亿元，目前股价对应 PE分别为 23/15，维持目标价 32.2 元，较今日收盘价 21.39 元尚有 50%上行空间。

      风险提示：MLCC 盈利能力不及预期、疫情影响扩产风险、贸易摩擦风险。

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czy112

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