【风口研报】折叠屏铰链还有这家核心公司，产品同时打进“苹果+华为+三星”供应链

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      长盈精密：广发证券分析师许兴军近日开始关注结构件龙头长盈精密，许兴军认为，长盈精密业绩低点已经过去，海外优质客户（苹果）布局正迎来收获期，有望带动公司利润率持续提升。长盈还有折叠屏手机铰链设计相关技术，新能源汽车受益于特斯拉国产化率提升，未来几年业绩将持续高增长。

      2月27日讯，广发证券分析师许兴军近日开始关注结构件龙头长盈精密，发布深度研报《结构件龙头整装再出发，海外优质客户布局迎来收获期》剖析公司价值。

      许兴军认为，长盈精密业绩低点已经过去，海外优质客户（苹果）布局正迎来收获期，有望带动公司利润率持续提升。长盈还有折叠屏手机铰链设计相关技术，新能源汽车受益于特斯拉国产化率提升，未来几年业绩将持续高增长。

      长盈精密是国内结构件龙头公司，国内客户包括OPPO、VIVO、华为等一线手机品牌厂商，国际客户包括苹果、特斯拉、三星、谷歌等。

      长盈精密2016年与苹果接洽，2018年正式进入其供应链，经历2年验证期和2年导入期，相关业务进展顺利。相比国内品牌，苹果供应链整体利润率更高。苹果在技术和产品升级方面均走在世界前列，有望持续推动长盈产品方面升级。

      ①金属大件业务：长盈精密已进入苹果笔电金属机壳全系列产品供应链，当前已经批量供货D面和A面，许兴军认为公司2020年有望陆续交货价值量最大的C面。类比苹果此前供应商可成科技盈利能力（毛利率：40%+，净利率：20%+），长盈精密利润率有望持续提升；

      ②精密小件业务：长盈精密为苹果提供的小件业务产品基本覆盖iPhone、iPad、iWatch、Airpods等所有热销产品，苹果供应类似产品的领益科技盈利性较强（冲压件毛利率40%+），长盈利润率有望得到提升。

      据长盈半年报披露，已开始规模承接了谷歌、亚马逊、特斯拉等注塑业务订单。三星即将发布第二款折叠屏手机GalaxyZFlip，据了解这款手机铰链设计较为复杂，长盈精密已具备相关技术，其在三星的份额有望提升。

      长盈精密持有苏州科伦特70%股份，苏州科伦客户已经覆盖了特斯拉、奔驰、宝马、五菱、本田等国内外知名汽车企业，公司为特斯拉提供高压电连接和装饰件，将充分受益于特斯拉国产化率提升。

      许兴军预计长盈精密19~21年EPS分别为0.09/0.75/1.36元/股，对应PE为286/34/19倍，考虑公司2020~2021年连续两年高增速，给予公司目标价33.77元，给予“买入”评级。

      风险提示：苹果业务拓展不及预期，智能手机出货不及预期，精密结构件的市场竞争加剧。

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