【风口研报】中标运营商高端设备，这家兼具成长和确定性的公司被券商上调目标价

股票王

      星网锐捷：公司中标中国移动高端交换器，运营商份额稳步提升。此外，公司还受益2020年阿里等云厂商的需求提升，中金调研认为需求较为明确，上调公司估值10%，给予目标价47.49元，兼具成长性和确定性的低估值标的。

      近期运营商开始5G基站规模招标，多家券商关注到了一家受益交换机招标及2020年云计算回暖的公司，中金认为公司短期市场份额确定性提升，长期投资逻辑明确（云计算+进口替代），是兼具成长性和确定性的低估值标的，上调公司估值10%，给予目标价47.49元。

      ①星网锐捷充分受益于云计算行业的发展；

      公司近年实现了技术突破进入阿里、腾讯等云计算厂商采购体系，发展空间广阔。短期来看，公司将受益于2020年阿里等云厂商的需求提升。结合中金对世纪互联的调研和数据港的公告，阿里数据中心需求提升趋势较为明确。

      长期来看云厂商引领行业技术潮流，有望提升公司研发效率和市场竞争力。

      毛利率方面，公司软件实力对公司毛利率水平形成支撑：锐捷网络至今已有20年的网络操作系统积累，有丰富的开发经验，现有自研RGOS和开放SONiC两个软件开发团队，同步进行商用交换机和白盒交换机的开发，利润率已企稳回升。

      ②星网锐捷其他的竞争优势强劲。

      1）云计算行业：公司相比其他竞争者，和阿里、腾讯等云企业不存在直面竞争，因此合作顺利，技术和成本控制水平有望提升，实现市场份额提升；

      2）企业客户市场：中金认为星网锐捷凭借云市场优势有望实现技术突破，获得更多传统非云市场长尾（SMB）和头部市场（运营商、金融、大企业等）份额，赢得交换机市场和自身份额同步提升的戴维斯双击。

      此前，中国移动发布了2019-2020年高端路由器和高端交换机集中采购（标包二、标包三、标包五、标包六）中标候选人公示，华为、中兴、华三、锐捷等入围，其中星网锐捷在高端三层交换机的两个标包中标份额分别为70%和30%。

      中金认为正是公司在运营商市场的实力体现。

      3）瘦客户机/云终端：星网锐捷从网络基础设施向解决方案延伸，在瘦客户机/云终端及云桌面解决方案多年排名第一，在办公市场渗透率低、发展空间较大。

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czy112

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nhshiv

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