先河环保(300137)组建环保产业创新中心，看好监测行业长期竞争力

步步为赢

　　事件：
　　先河环保(300137)发布组建河北省先进环保产业创新中心获批公告。公司收到河北省发展和改革委员会下发的《关于同意组建河北省先进环保产业创新中心的批复》，原则同意由先河环保牵头，联合组建单位，共同组建河北省先进环保产业创新中心。
　　投资要点：
　　成立环保产业创新中心，致力将其打造为国家级环保产业创新中心。为避免“一刀切”，更好实现环境达标和经济发展平衡，公司凭借自身智能化监测服务能力，进行大数据应用分析，为政府监管和治理提供有效建议。2019年9月26日河北省发改委批复同意公司组建河北省先进环保产业创新中心。该环保产业创新中心将成为集环境感知、分析、管控、治理于一体的全产业链创新综合体。公司近期目标为将该中心建设成高成长型科技企业投资孵化的重要平台，带动高端环境装备制造业产业转型升级，而远期目标为将该中心再申报为国家先进环保产业创新中心。由于投入大，尽管短期难以对业绩形成明显推动，但有助于提升公司长期产业竞争力。
　　整合明星产学研团队，提升公司综合实力。该中心的参与单位不仅包括知名院校北京大学、中国科学院大气物理研究所、中国科学院生态环境研究中心、中国科学院空天信息研究院、中国科学院合肥物质研究院，还包含中国环境保护产业协会、全国工商联环境商会、中国电子科技集团公司第五十四研究所、中国电子科技集团公司第十三研究所、启迪环境科技发展股份有限公司等科研院所及环保产业链企业。此外，先进环保产业创新中心拟由刘文清、贺泓、杨志峰等六名院士组成首席科学家团队，阵容强大。
　　大气监测市场不断下沉，公司网格化占比高。2019年大气监测设备市场继续下沉，不断延伸至区县、乡镇等市场。公司在大气监测、网格化监控系统中仍占有较高的市场份额。上半年中标江西鹰潭、甘肃嘉峪关、安徽滁州、雄安新区、河北沧州等地项目，网格化监测业务不断发展。创新中心即将启动，模式清晰，将与现有主业良好互补。公司近期将启动中心总部建设，未来将成立产业创新中心企业法人，探索完善“董事会+理事会+产业治理联盟”。公司有望通过清晰的产权结构、市场化的运行机制、人才激励制度化、充分的研发投入来维持长期竞争力。
　　盈利预测与估值：大气监测市场下沉，网格化监测的快速复制，公司经营稳健，产业链延伸至咨询服务，服务需求释放，订单充足，公司的营收增长态势有望延续。我们维持2019-2021年的归母净利润预测分别为3.25、4.15和5.19亿元，对应当前PE估值分别为13、10和8倍，维持“买入”评级。

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