如何正确的认识科创板！ 如何投资科创板

股票王

      A股市场分析

      既有中美贸易争端的缓解影响，也有科创板集中IPO影响，既有美股的再创历史新高影响，也有蓝筹股高位大幅波动影响，更有国内一家大型券商弃购640万中签的科创板新股影响，多因素交织，上周大盘走出冲高回落走势。最终，上周大盘以上涨1.08%收盘，创业板上涨2.40%，两市总成交量较前一周略增加约7.08%，这表明场外资金先期有所流入，其后观望为主，场内资金活跃度先高后低，市场情绪不高，信心仍有不足。

      量能略有增加，个股活跃度不高，分化仍然存在，市场热点变换较快，进攻与防御交替，涨幅居前的为白酒、家电、汽车、军工等，表现较弱的为银行、传媒、有色等，追高易套，杀跌也易损，市场赚钱效应不高，亏钱效应仍存，市场对所谓的“核心资产”及“边缘资产”争论较大，机构资金短期化为主，高抛低吸还是机构资金所为，由于市场分歧较大，结构分化明显，后半周市场交投清淡，量能难以释放，5月6日缺口还未完全回补，是上周盘面主要特征。

      从技术上看，上周大盘高开低走，围绕着3000点震荡运行，并呈价涨量增态势。126周周线对大盘形成反压，3000点对大盘又形成支撑，5月6日留下的缺口，还有1.55个点未补完，大盘周K线为阴十字星，按价涨量增的量价关系看，大盘有方延续上涨走势，但从K线组合形态看，以及大盘偏离5周线仍较远，则大盘仍难大幅走强，盘中震荡还会加剧。

      日线技术指标显示，上周五大盘继续围绕3000点反复整理，呈价涨量缩态势。60日线支撑，10日线失而复得，90日线反压，量能萎缩较快，市场杀跌动力减缓，但价格重心仍在下移，短线大盘有反弹要求，但反弹空间有限。

      分时图技术指标显示，30分钟K线组合为小“吊颈线”，短线盘中有调整要求，但30分钟MACD指标金叉，60分钟SKD指标金叉，大盘盘中回落空间有限。

      上证50价涨量缩，盘中基本回补了周一留下的缺口，5日线反压，10日线失而复得，其前期高点压力较大，其高位缩量运行，短线仍难突破前期高点。

      创业板价涨量缩，盘中围绕60日线运行，5日线有反压，10日线有支撑，价涨量缩的量价关系，30分钟K线组合形态，短线其难大幅走强，调整压力增大。

      综合技术分析，我们认为，短线大盘有反弹，但在量能难以释放之际，大盘运行的主基调还将绕3000点反复运行，能否走出完全回补5月6日缺口，并形成强劲的上攻态势，6000亿成交量仍是关键。

      操作策略

      近日，有一则消息被市场刷屏，那就是国内一家大型券商弃购640万股中签的科创板新股，有媒体称是被57倍市盈率发行所吓倒。这些年A股市场以低PE、低PB为价值投资理念，以低市盈率、大市值为所谓的“核心资产”，即便是这些股票的PE及PB随着股价上涨已涨幅较高，但还是认为股价上涨“才起步”，对于低估值、小市值的高新成长股则视而不见。究其原因，那就是所谓的价值投资，实质就是“抱团取暖”，就是控盘机构的自我欣赏而已。

      若按2018年EPS来计算的话，当前科创板IPO市盈率多在50倍之上，较之主板中值的23倍IPO发行，高出超过1倍多，这或许是市场对科创板在二级市场上高估值是否可持续的担忧所在。周五媒体对券商弃购中签科创板新股的消息报道，又让市场担忧加剧，所起到的效果就是，科技股走势重陷低迷，并再次给了“核心资产”上涨理由，以食品饮料为代表的“核心资产”，再度在市场中唱“独角戏”，所谓“边缘资产”继续成为看客。

      券商弃购中签科创板新股行为，无论是否存在客观原因，其行为对于A股市场内在影响，乃至对科创板未来的投资，都是极为不利的，它有可能会打击了市场对科创板的信心，科创板二级市场交易可能会清淡。我们坚持认为，如果以当前市场所流行的，以PE、PB及市值来确定一家上市公司是否具备投资价值，是否是“核心资产”，还是“边缘资产”，那么，科创板将有被边缘化风险，科创板上市公司资产也可能成为“边缘资产”，打造中国的纳斯达克也将“天方夜谭”。

      到底是投资低市盈率、大市值的所谓“核心资产”，还是投资高新技术产业成长股，是继续“喝酒吃肉”，还是搞硬核科技，A股市场未来到底走什么样的道路？当前市场争论非常大，机构之间观点也是莫衷一是。我们认为，中国要实现经济动能转换，要在未来的大国间博弈中立于不败之地，就是要引导资金投资向高科技高成长企业资源配置，抛弃旧的投资理念，用PEG的方式挖掘高新成长股，形成具有国家间核心竞争力的核心资产投资。

      无论是全球各经济体走过的历程，还是A股市场的发展过程，历史告诉未来，资本市场没有永远，更没有百年老店，有的就是不断的优胜劣汰式大浪淘沙，有的就是科技进步的更新换代，有的就是市场热点的不断转换，这样的市场投资才是健康的，一味墨守成规，终会被时代所淘汰，终会尝到被套牢的滋味。

      周末，监管层宣布科创板确定在7月22日开市，25家公司有望首批敲锣，一个新时代将开启。对于科创板投资，由于交易规则发生改变，前五个交易日不设涨跌停板，其后涨跌幅限制在20%，加之估值较主板高，股价波动加大在所难免，既有投资机会，也有投资风险，相较于主板市场，择股比择时、择势更重要，对上市公司完整的深度研究将决定投资成败与否，注重上市公司诚信比关注业绩更重要，那就是上市公司业绩亏损不一定退市，信息披露一旦出问题必退市。

      科创板将开市，存量市场以什么姿态来迎接，存量中的什么板块有望与科创板遥相呼应，这是市场所关心的问题。我们认为：

      其一，现有存量市场会以上涨姿态来迎接科创板，存量市场活跃，科创板的增量市场必活跃，增量与存量市场形成良性互动，科创板才有望引领A股市场走出底部，否则，“虹吸效应”的结果就是A股市场陷入低迷，科创板也会昙花一现。

      其二，存量市场中的科技股会活跃，与科创板的比价相应，会让市场寻找到存量市场中新的投资机会，券商板块受益于科创板推出，加之较美股投行低得多的杠杆率，都给了券商估值提升空间，也会受到资金青睐。

      由于目前量能仍不足，短线大盘还将横盘蓄势，重逢蓄势后的大盘才会重启升势，以迎接科创板。关注量能的变化，关注市场热点的变化，6000亿仍是市场强弱“分水岭”，两市量能超过6000亿，大盘重启升势，低于6000亿则只有结构机会，没有系统机会，市场热点继续“喝酒吃肉”，则大盘低迷依旧，若市场热点转为“券商+科技”，则大盘有望量价齐升。

      本周大盘有望先抑后扬，结构分化有望先大后小。操作上，轻指数、重个股，密切关注量能变化，坚持“金融+科技”的行情主线投资，建议逢低关注券商、军工、电子、国企重组概念及科创板行业存量中细分子行业龙头投资机会，回避股价高位回落股，回避股价短期涨幅过高股及退市风险股。

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czy112

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