长期逻辑仍未改变 养殖业二季度景气回升可期

股票王

消息：

多家农贸市场、菜场的信息显示，近来猪肉价较春节前和去年同期都下跌10%-30%，其中蹄髈最低只卖10元一斤，为近年来少有。

点评：

猪肉价格持续低位萎靡，CPI却在1-2月出现显著上涨，说明本轮物价上涨的本质是中长期成本推升型通胀，而不是“猪周期”引发通胀。

近期很多类似纸品的产品生产和服务的原材料，经历价格上涨，进而加大相关产品和服务的成本端压力，共同构成2月CPI超预期的原因。展望后市，随着成本推动型通胀压力的显性化，通胀将是今年重要风险点之一。且不同于传统“猪周期”所引发的需求驱动型通胀，本轮成本推动型通胀的波动较小、抬升稳且慢，且中枢抬升后很难回落。中下游成本敏感类行业涨价或成二三季度市场跟踪的重点逻辑，值得投资者密切观察后续事件驱动进展。

具体到养殖行业，由于年前的压栏导致当前阶段性供给增加，叠加猪价下跌后的抛售以及规模企业集中出栏，使当前行业供应充足。但当前行业尚未进入实质性供给拐点，环保禁养导致的散养户产能清退使当前母猪存栏仍处于低位，预示后续猪肉供给在5月后有明显紧缩空间。环保加严导致行业盈利或持续维持的长期逻辑仍未发生改变，后续二、三季度事件驱动潜力仍值得跟踪。据公开市场资料总结，相关标的：温氏股份、牧原股份、正邦科技、生物股份。

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