通信行业：关注业绩确定下的机会 推荐3只股票

步步为赢

TMT 行业从 2015 年经历了 22 个月估值调整，相比较周期行业，当前市场对于成长预期处于较低水平。

行业边际变化：经济下行倒逼信息技术产业加大投入。

从国内方面看，我国经济正处于从高速增长向中高速增长的换挡期，传统经济需求接近饱和，GDP 下行压力较为突出，加大信息技术投资是经济下行压力下的有效投资手段，今年开年以来，我国密集发布信息产业重量级规划，且就在上周，总理在国务院工作会议中再次强调电信“提速降费”，同时强调要加大电信基础设施的投资建设，不仅要加强骨干网等基础设施建设，也要想办法打通入户光纤等制约网速提升的“最后壁垒”。这有望扭转 17 年三大运营商资本开支持续下滑的趋势，传统产业趋于存量博弈，市场逻辑终将重回成长。

布局时机已到，核心围绕业绩确定性。

（1）行业高景气稳健品种，我们认为在行业投资边际改善的背景下，光通信、专网通信正处于行业高景气阶段，业绩确定性强，行业和个股催化因素较多，稳健品种，重点推荐：烽火通信、海能达、亨通光电。

（2）估值修复与增速倒挂品种，近 22 个月的调整，TMT 很多真成长个股已经从“高成长高估值”转变为“高成长低估值”，关注今年估值在 30X 左右，PEG 小于 1，未来业绩成长性确定的标的，特别外围紧张加剧的大背景下。

重点推荐：金信诺、旋极信息、梅泰诺。

风险提示：行业投资力度减缓，政策推进低于预期， 市场竞争加剧王林

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