【风口研报】逆势调价彰显“优秀”供需格局，光伏产业链辅材中这个细分引关注

股票王

      光伏玻璃：光伏产业链2019年承压明显，但是辅材中光伏玻璃反而在2019年一年内3次调价，光伏玻璃行业毛利率明显优于其他环节，盈利能力更强。东兴证券郑丹丹最新报告认为，未来5年内光伏玻璃行业都会具有较高的景气度，龙头企业会有较强的持续盈利能力。光伏玻璃产业目前形成信义光能与福莱特的双寡头地位，两家公司到19年年底占据行业50%左右的产能。

      2019年，国内光伏产业链首次出现不同程度的价格调整，下行压力较大，主要是首次引入竞价机制以及政策出台较晚等原因。

      2020年，各产业环节机遇与挑战并存，虽然需求稍有好转，DNA行业仍面临“产能过剩”、“技术路线不确定”、“后发优势”、“以量补价”等诸多不确定性。

      但就整个产业链来看，辅材中光伏玻璃反而在2019年一年内3次调价，同时和光伏产业链各环节对比，2019年上半年光伏玻璃行业毛利率明显优于其他环节，盈利能力更强。东兴证券郑丹丹最新报告看好具有“三大优势”的光伏玻璃行业，认为5年内光伏玻璃行业都会具有较高的景气度，龙头企业会有较强的持续盈利能力。

      光伏玻璃产业目前形成信义光能与福莱特的双寡头地位，两家公司到19年年底占据行业50%左右的产能，且行业集中度随着龙头企业继续扩产及新产线产能利用率的提升仍在继续提高，2020年末将会达到60%，根据目前产能规划，截止到2020年底福莱特产能将会达到7290吨/日，信义光能产能为9800-11800吨/日。

      光伏玻璃的优势明显：

      ①光伏玻璃拥有技术与资金双壁垒，产品技术难度大、认证黏性明显、初始建设投资高周期长、规模效应突出四方面。以福莱特IPO项目为例，年产90万吨光伏组件盖板玻璃项目预计投资总额为13.3亿元，产线建设周期在一年半到三年之间，新进入者进入难度大，扩张成本高建设周期长，中小企业及新进入者很难承受这样的资金压力； ②光伏玻璃下游粘性较高，议价能力强。组件商在通过严格的考察以及多个测试环节确定了稳定的供应商后，一般不会轻易变动，通常会长期合作下去。隆基股份与福莱特及彩虹新能源分别在2019年5月和7月签订签订了价值42.5亿元和18亿元的长单合同以保障光伏玻璃的供应。

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