【掘金机构】机构回归自主可控，这家公司站在风口

股票王

      纳思达2020年1月9日发布消息,2020年1月7日公司接待华泰证券(上海)调研，接待人员是证券事务代表武安阳，接待地点珠海。证券事务代表武安阳先生就近期公司各业务模块经营情况与投资者进行了交流。

      接待过程中,公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照有关规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。

      通过wind数据发现，近期有两家证券机构调研了该公司。

      公司简介：公司是一家以集成电路芯片研发、设计、生产与销售为核心，以激光和喷墨打印耗材应用为基础，以打印机产业为未来的高科技企业，是全球行业内领先的打印机加密SoC芯片设计企业，是全球通用耗材行业的龙头企业。

      投资逻辑

      1、国产打印业务航母，市场空间巨大。公司作为国产打印业务航母，拥有从芯片、耗材到打印整机及打印服务的设计、生产、销售的全产业链能力。长期来看，国家推进自主创新产品的替代，打印机作为重要的涉密机器，国内市场每年国产打印机出货量占比不足 10%，而我国党政领域每年打印机采购量已超过 200 万台，国产替代需求巨大。

      纳思达作为国内唯一拥有打印机完整产业链的公司，在国产打印机领域具有明显优势。同时，公司在通用 MCU 芯片领域也取得了重大进展，对通用 MCU 芯片已经重金研发多年，首款通用 MCU芯片已正式对外批量销售。目前国外大厂的标准 MCU 产品每年在中国的销售规模约为 80 亿美元到 100 亿美元，纳思达国产MCU 产品可发展空间巨大。

      2、5G物联网时代推动网络安全芯片市场蓬勃发展。公司基于IPSec的物联网安全传输安全系数高，网络连接便利，单芯片实现安全保护且易于集成到设备中，待机、运行功耗低。提供不同层次的安全保护，比如安全硬件，可信软件，安全协议等。芯片设计优势来自可信CPU+安全CPU，同时这种优势也是延续艾派克在打印机耗材和主控SOC领域长年积累的加密解锁的优势能力。

      3、经营逐季改善，长期成长动能充足。公司 2019Q1 净利润为 0.9 亿元，Q2 净利润为 2.81 亿元，Q3 净利润为 3.06 亿元，同比增幅分别为 6.78%、23.94%、80.32%，同比增速不断大幅提高，经营持续向好。

      公司在 2016年的一场“蛇吞象”式的跨境并购美国利盟曾备受关注，褒贬不一，因收购带来的巨额商誉和高负债率一直被市场认为是悬在头顶的达摩克里斯之剑。时隔三年，收购利盟带来的整合效应正在逐渐显现，适逢自主可控东风，公司各项财务指标预示拐点将近，高商誉和高负债率中期无虞。随着公司并购整合效益的释放，公司未来有望进入高速成长期。

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