华侨城A(000069)多元业务稳步发展，盈利能力稳中有升

步步为赢

　　业绩总结：上半年，华侨城A(000069)实现营业收入176.5亿元，同比增长20.0%，利润总额41.0亿元，同比增长23.2%，归属于上市公司股东净利润28.1亿元，同比增长40.0%。
　　收入业绩稳步增长，盈利能力稳中有升。2019年上半年，公司收入实现同比20%的增长，其中房地产开发业务实现结算金额121.3亿元，同比增长22.5%，旅游综合业务运营平稳，实现收入57.2亿元，同比增长22.5%，公司旗下酒店业务实现收入7亿元，同比增长7.0%。盈利能力方面，由于地产业务结算均价明显提升及土地成本优势显著，公司上半年结算毛利率高达80.6%，同比提升13.9个百分点，为行业领先水平。由于地产主业的提振，上半年公司综合毛利为65.4%，同比提升了8.7个百分点。归母净利率15.9%，同比提升了2.2个百分点。由于结算单价的提升，对应土地增值税率较高，2019年上半年公司营业税金及附加支出50.2亿元，占营业利润的28.4%，同比提升7.4个百分点，另外上半年公司管理费用率和财务费用率分别为6.1%和7.7%，分别同比提升0.7和0.8个百分点。
　　加速去化并重视现金回款，低成本获地能力强。根据公司公告，2019年上半年公司坚持“现金为王”，加快推盘速度，上半年累计签约销售、销售回款同比均大幅增长。上半年公司按照“以收定投”策略，以较低的成本储备了一批优质资源，共计新增18个项目，有12个以底价成交，新增土地储备仍以一线和二线重点城市为主，权益拿地金额181.4亿元，新增权益计容建面436.8万方，同比上升90.0%。
　　公司为文化旅游地产排头兵，实现优质文化IP利用。上半年北京欢乐谷五期、南昌玛雅乐园如期开业，重庆欢乐谷引入超期飞侠IP，实现优质IP利用的突破，总的来看，上半年七地欢乐谷接待游客人次同比有小幅增长，北京欢乐谷、武汉欢乐谷、重庆欢乐谷游客增幅均超10%。截止上半年末，公司共有19家景区、24家酒店和1家旅行社，累计接待游客1782万人次，同比持平。
　　盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为1.51元、1.85元、2.23元，考虑到公司信用优势明显且周转明显提速，给予公司2019年7倍估值，对应目标价10.57元，维持“买入”评级。
　　风险提示：业绩释放或低于预期、欢乐海岸可复制性或低于预期等。

czy112

谢谢分享

papagm

谢谢分享