石基信息(002153)底部优质标的，海外酒店SaaS业务增长拐点已现

步步为赢

　　1、海外业务持续发力，第一季度营收增速亮眼
　　根据公告，受益于海外业务的扩张，2019年第一季度，石基信息(002153)实现营业收入7.01亿元，比去年增长达到32.1%。参考公告，我们预计海外酒店SaaS业务是主要推动力。
　　2、趋势：酒店业务流程变化驱动，酒店IT系统云化大势所趋
　　用户消费习惯互联网化，酒店业主关注运营效率，传统PMS弊端频现，酒店IT“云转型”迫在眉睫。根据GrantThorton预计，全球酒店IT市场空间超过300亿美金（大部分为软件与服务），我们预计SaaS市场超过500亿元人民币（假设订阅费为License费用的四分之一）。
　　3、看好公司成为全球酒店SaaS领导者，增长拐点已现
　　依托全产品线优势、强大的资本能力和客户关系积累，我们看好公司成为新一代的全球酒店系统领导者。根据公告，公司2018年云收入（ARR）约为1.85亿元。受益于云POS系统推进，预计2019年云收入有望实现三位数增长。厚积而薄发，展望未来，我们认为SaaS业务承载酒店核心系统是大概率事件。
　　首次覆盖给予增持评级，目标价37.84元基于此，我们预计公司2019-2021年将实现营业收入35.09、39.73、45.48亿元，归母净利润5.49、6.59、7.89亿元，对应EPS分别为0.51、0.62和0.74元，根据分部估值得到公司的目标市值为404亿元。
　　风险提示：云业务开展不及预期、海外云业务市场竞争加剧、贸易战影响海外业务增长

papagm

谢谢分享

czy112

谢谢分享