金贵银业(002716)纾困基金到位，公司涅槃重生

步步为赢

　　事件：控股股东与农业银行股份有限公司郴州分行签署全面战略合作协议；金贵银业(002716)与农业银行股份有限公司郴州分行签署全面战略合作协议；控股股东与长城资产管理股份有限公司湖南省分公司签署财务顾问协议。
　　长城资产、农业银行41.7亿元纾困基金到位，全面扶持公司发展。中国长城资产湖南分公司和中国农业银行郴州分行分别与金贵银业以及湖南金和贵矿业有限责任公司正式签署合作协议，合作资金高达41.7亿元。根据签订的财务顾问协议，中国长城资产湖南分公司将为金和贵矿业提供债务重组、资产重组、管理重组及常年综合财务顾问服务，包括首期出资11.7亿元帮助金和贵矿业完成矿业收购债务重组。这标志着中国长城资产湖南分公司为金贵银业及大股东纾困取得实质性突破，各项合作项目将全面落地实施，一揽子解决金贵银业大股东流动性资金困境，并帮助其恢复对金贵银业的融资担保能力。中国长城资产湖南分公司后续将进一步投入资金化解金贵银业大股东流动性困难。中国农业银行郴州分行将为金贵银业、金和贵矿业提供优质、优惠的全方位综合金融服务和支持，意向授信金额达30亿元，其中金贵银业、金和贵矿业各15亿元。
　　公司是国内白银龙头，布局全产业链，缔造白银帝国。公司成立于2004年，主营业务以白银冶炼和深加工为主，已基本形成富含银的铅精矿—铅阳极泥—白银（并综合回收其他有价金属）—白银产品深加工—“互联网+”的产业链体系，2019年白银产量有望达到2000吨，居全国第一，约占全国10%，约占全球7%。
　　上游不断收购矿山，提高原料自给率。公司分别在2016和2017年收购西藏金和矿业和俊龙矿业，增强了公司银铅等原料自给率。2018年5月公司公告拟收购赤峰宇邦矿业65%股权，宇邦矿业旗下的双尖子山银铅锌矿银储量超过1.8万吨，是目前亚洲第一大银矿，如果收购成功，公司盈利能力将呈现几何级数的提升。
　　盈利预测与评级。考虑到美国经济边际放缓，贵金属价格走高是大概率事件，维持公司买入评级，预计公司2019-2021年EPS分别为0.42、0.56和0.66元，对应PE为16.3、12.3和10.5倍。
　　风险提示：金属价格不及预期。

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