电连技术(300679)射频连接器龙头，发力5G成长可期

步步为赢

　　电连技术(300679)：国内微型射频连接器龙头企业
　　电连技术成立于2006年，专注于微型电连接器及互连系统产品研发，三大传统核心产品包括微型射频连接器、线缆连接器组件和电磁兼容件。根据业绩快报，公司2018年实现营收13.4亿元，归母净利润2.39亿元，同比下滑34%，尽管如此，净利率仍旧维持在17.8%的较高水平。
　　行业空间：连接器有望乘5G之风收获量价齐升，拉动公司业绩向好
　　短期来看，天线数量增加导致同轴线缆与对应的连接器数量增加，产品需求有望提升，同时同轴线缆连接器的价格到现在已经止跌。
　　长期来看，5G时代下，LCP/MPI软板为主流新方案，BTB射频连接器需求配套提升，公司有望在产品结构升级中享受5G红利。
　　公司成长：开辟新业务，完善产业布局，长期成长性可期
　　公司2014年起发力FPC/BTB连接器赛道，目前进展顺利，不仅募投项目有序挺进，LCP、MPI传输线以及射频BTB连接器也已给多家客户送样交流，评估合格后有望为公司带来新的利润成长空间。
　　盈利预测与评级
　　公司短期业绩企稳反弹，长期逻辑清晰。我们预计公司18-20年EPS分别为1.10/1.35/1.87元/股，对应PE为40.3/32.8/23.7倍，我们认为公司符合行业高天花板、国产细分行业龙头的特点，结合行业内相似特点的公司估值水平与所在板块的风险偏好，我们认为以19年利润对应40倍PE认为合理价值为53.70元/股，首次覆盖，给以“买入”评级。

papagm

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czy112

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