艾德生物(300685)艾德生物点评报告：政策红利规范市场下的受益龙头

步步为赢

　　行业政策红利不断，正名之下龙头或将最大受益
　　《指导原则》首先要求对于有明确靶点的药物，须遵循基因检测后方可使用的原则，不得在未做相关检查的情况下盲目用药，将肿瘤伴随诊断从无明确规定的可选项确立为必选项，一方面会促使医院终端在检测上走向规范从而释放部分需求，另一方面会促使医生教育和患者教育的程度快速提升，检测渗透率提高；其次，《指导原则》要求检测所用的仪器设备、诊断试剂和检测方法应当经过国家药品监督管理部门批准，特别是经过伴随诊断验证的方法，这对于规范医院终端的临床行为，促使检测院外市场向院内回流有着积极和强制效应，或将促使更多的检测需求由规范化而进一步释放。艾德生物作为目前市占率约60%的行业龙头，有望最大程度受益于政策红利。
　　精准医疗提升效率是缓解需求增长和医保控费矛盾的确定性方向
　　《指导原则》强调的患者治疗价值原则背后是老龄化下新增肿瘤患者数量增长带来的不断增长的治疗需求，和医保总体控费之间的矛盾。在支付能力的刚性约束下，提升医疗资源使用效率是确定性的方向，而通过肿瘤伴随诊断，更精准的选用药物经济学评价和效价比高的药品是必然的选择，不排除未来作为必选项在支付上得到进一步支持，行业景气度的攀升无疑将加速龙头公司的成长。
　　液体活检认可度提升，有望成为新的增长点
　　《指导原则》在肺癌靶向药合理用药中多次明确组织和血液都可用于基因突变检测，表明对于液体活检的认可度正在提升，对于无法获取组织样本的患者而言，先检测再用药的要求必将促进液体活检的临床应用加速。艾德生物针对EGFR的Super-Arms液体活检产品已于今年1月进入市场，先发优势明显。

　　盈利预测及估值
　　预计2018-2020年艾德生物(300685)EPS为0.98、1.35、1.81元/股，同比增长49.66%、37.84%、34.33%。

czy112

谢谢分享

lmloq

谢谢分享