高新兴(300098)构造集团化研发体系，综合实力不断增强

步步为赢

　　物联网板块发力，营收快速增长。高新兴(300098)2018年上半年营收14.01亿元，同比增长68.67%；归母净利润2.51亿元，同比增长31.09%；每股收益为0.14元，同比增长21.60%。公司上半年物联网连接及终端、应用营收同比增长110.53%，营收占比提升到54%，产品化转型效果明显，另外中兴物联并表对业绩造成正向影响。

　　构造集团化研发体系，技术和产品研发持续加码。公司形成了集团化研发体系双层架构——四大中央研究院和七大产品研发群。集团研发平台聚焦于核心技术与产品研发，四大研究院提供物联网、大数据和人工智能等基础技术支撑，七大产品研发群重点聚焦研发个性化产品和项目应用。公司在研发体系优化的同时，研发投入不断增大，报告期内研发支出总额为1.75亿元，同比增长163.78%，占到公司营收的12.51%；公司研发人员增加12.60%，费用和人才的投入为公司后续发展奠定坚实基础。
　　明确终端+应用的发展路径，升级智慧城市解决方案。公司坚持“端网先行”，优先发展国家政策支持和内生需求旺盛的大交通行业，推出多款无线通信技术及模块，车联网终端拳头产品在国外运营商、国内吉利等进入到汽车后装/前装市场。在警务领域，公司抓住国家“着力打造数据警务、建设智慧公安”的机会，用大数据、人工智能技术升级服务模式，推出立体云防系统平台产品，极大优化了警务调度的效率和精确性。公司成功中标广东省公安厅主导的智慧新警务省级代表项目之一—2018-106视频监控系统建设项目，彰显出公司在公共安全、警务信息化等场景的深度应用能力。
　　盈利预测及投资建议：国家对物联网在公共安全、大交通等垂直领域的技术发展及应用给予积极政策支持预计公司2018年-2020年净利润分别为5.90亿，7.73亿，10.92亿元，当前股价对应动态PE为23倍、17倍和12倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新产品拓展不达预期；国家政策景气下滑。

czy112

谢谢分享