奥拓电子(002587)LED应用多点开花，业绩维持高增速

步步为赢

　　事件
　　奥拓电子(002587)发布2018年半年报，2018年1-6月实现营业收入7.92亿元，同比增长77.92%；归属于母公司股东净利润0.83亿元，同比增速36.10%；扣非后归母净利润0.78亿元，同比增长47.10%。

　　公司点评
　　LED应用龙头企业，行业高增速推动业绩高增长
　　奥拓电子是全球技术领先的LED应用及金融科技解决方案综合提供商，业务覆盖LED显示、LED景观照明、银行信息综合发布系统、智慧银行解决方案、银行智能服务型机器人、大众体育馆O2O运营平台等。从主营拆分来看，上半年LED视屏显示系统营业收入1.29亿元，同比增长35.71%；智能景观亮化工程营收5.60亿元，同比增长108.50%；网点智能化集成与设备营收5501万元，同比增长74.22%。同时，公司公告截止至2018年7月15日，在手订单及中标金额约为10亿元，预计2018年1-9月归母净利润1.15-1.5亿元，同比增速为31.97%-72.13%。
　　LED显示稳步拓展，景观照明井喷，银行业务创新发展
　　LED显示领域，公司在夯实体育领域的同时，进军机场航站楼等显示领域。2018年上半年，公司第三次入选世界杯高端LED视频系统，产品投放至俄罗斯世界杯的12个球场，同时，LED显示屏亮相白云T2国际航站楼，并为香港机场和香港NOWTV打造的高端LED显示屏。LED景观照明行业增速仍然较高，全资子公司千百辉承接了青岛上合峰会城市亮化、西安灞河、深圳深南大道（福田段）、深南东路、三亚城市灯光改造等多个项目，预计行业井喷期仍未结束。公司针对银行客户主要提供产品综合信息发布和指示系统，并且形成了智慧银行改造和智能服务机器人两项业务领域，目前初步实现了银行智能服务机器人的集成运用，并中标入围了建行大堂智能引导分流设备采购项目。
　　盈利预测与估值
　　我们预计公司2018、2019、2020年营业收入分别为17.65亿、24.67亿元和33.20亿元，增速分别为69.52%、39.80%和34.57%；归属于母公司股东净利润分别为2.08亿、2.85亿和3.80亿元，增速分别为57.76%、36.68%和33.62%；全面摊薄每股EPS分别为0.34、0.47和0.62元，对应PE为17.3、12.7和9.5倍，首次覆盖，未来六个月内新增“谨慎增持”评级。
　　风险提示
　　景观照明业务回款能力不及预期；LED显示推广不及预期；金融智能业务推广不及预期；海外业务受政策等影响不及预期；系统性风险。

czy112

谢谢分享