有色金属：推荐锌、锡、钴、锆 推荐3只股票

步步为赢

上周美元指数 101.13（ 0.23%），基本金属方面，除上期所铅价收涨外。其他金属全线收跌，外盘价格回调幅度高于国内。小金属方面， 钴价继续强势，周涨幅 5.62%。受环保影响及供给侧收缩，锑价继续上涨 2.73%，年初至今累计涨幅超 10%。 钨系产品全线收涨，黑钨精矿重新站上 7.7 万元/吨价格。同时上周内外盘黄金全线收涨。

消息面上，受美国新总统税改及财政刺激预期降温影响，上周内外盘黄金走强，基本金属价格全线回调。小金属方面，春节复工，下游补库以及上游惜售影响，钨系等小金属报价活跃。

目前多数金属处于供需弱平衡状态（缺口和过剩量占总需求不足 1%），短期供给及需求任一变量的突发事件均可能放大价格波动，这也是近期国内外金属价格变化的主要特征，与其博弈短期价格波动，不如重点关注供需格局长期变化趋势。

受加工费下降影响，锌冶炼环节全行业亏损，我们预计锌精矿短缺将逐步传导至精锌环节。 同时继续看好缅甸锡供应下滑对于供给端边际改善作用。 行业配置上，基本金属推荐供需短缺加剧的锌、锡；小金属推荐供需拐点机会的钴、锆、稀土；主题方面，推荐轻量化、核电、航材主题投资。 短期关注年报超预期标的。

推荐组合

核心组合： 锡业股份、云海金属、华友钴业、东方锆业、 久立特材。

短期建议： 中色股份、东睦股份、湖南黄金。

上周行情回顾

上周沪深 300 指数收报 3473.85 ，周涨幅 1.53%。有色金属指数收报3847.51 ，周涨幅 2.13%。

上周有色金属各子版块，涨幅前三名：锂（ 8.78%）、金属新材料（ 6.91%）、其他稀有小金属（ 5.98%），涨幅后三名：稀土（ -0.05%）、 铅锌（ -0.33%）、铝（ -0.50%） 。

个股方面，涨幅前五：格林美（ 18.34%）、海亮股份（ 13.39%）、盛屯矿业（ 12.81%）、洛阳钼业（ 11.70%）、云海金属（ 9.78%）；涨幅后五：云南铜业（ -5.66%）、江西铜业（ -4.57%）、英洛华（ -4.44%）、西藏珠峰（ -4.41%）、铜陵有色（ -4.06%）

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