2024年A股市场8月策略

股票王

7月，受海内外因素共同扰动，A股市场整体表现低迷。国内方面，6月经济数据显示增长有所放缓，稳增长政策整体也并未明显超出市场预期，基本面因素仍然对投资者情绪造成制约；海外方面，枪击事件后特朗普美国大选胜率陡升，拜登退选进一步催化，美股表现遭到压制，A股亦受共振扰动，同时全球衰退与对华关税预期引发对我国出口承压的担忧。从指数表现来看，7月上证指数下跌0.97%，深成指数下跌1.07%，上证50 、沪深300分别下跌0.81%和0.57%，各主要指数表现均相对较弱。不过在7月的最后一天，A股迎来了强劲反弹，沪指重上2900点大关，市场情绪也得到显著回暖。从行业板块来看，7月申万31个行业中共有13个行业实现上涨，不过其中行业指数涨幅在5%以上的仅有综合、非银金融行业。而与此同时，包括煤炭、纺织服饰、石油化工、有色金属、基础化工等18个行业则均呈现下跌走势。



一、8月A股的企稳预期将更加清晰

综合机构对于8月A股市场的看法，虽然7月以来市场出现一定震荡下行，但作为最重要的7月30日政治局工作会议也给与了市场更多信心。接下来如果在货币政策和财政政策角度进行大规模发力，整个A股的企稳预期将会更加清晰。从位置来看，当前A股正处于估值底部区域，具有性价比，国内政策进一步积极也有利于市场风险偏好回暖，A股结构性机会将更为丰富。随着中报密集披露期的到来，中报业绩改善行业、前期超跌且高景气度的方向等均可成为投资者关注布局的重要方向。

招商证券在研报中表示，目前来看，基本面方面，三中全会胜利召开后，政策端开启加码，在外需开始出现边际削弱迹象之后，内需政策开始发力，货币政策更加宽松，超长期特别国债使用范围开始扩展。支持新质生产力发展和产业链供应链安全的政策有望加码。目前，企业盈利趋于稳定。流动性方面，重要机构投资持续增持 ETF，为市场提供流动性，美联储降息周期有望开启，外部流动性也有望边际改善。总体来看，市场在当前位置调整空间不大，更多是以结构性行情为主，结构上考虑向内需消费医药科技逐渐倾斜，仍然重点关注高 ROE 高 FCF 的高质量龙头，以 300质量/中证 A50 为代表；国内新质生产力方向，关注国内 AI/智能驾驶/航空航天/机器人等领域，重点关注科创50。

与此同时，中国银河证券则研究指出，8月市场有望边际改善，预计仍以区间震荡为主，当前的A股处于估值底部区域，下行空间有限，具有性价比。另外，8月是上市公司中报业绩密集披露期，市场对中报业绩的关注度较高。在前期超跌且高景气度的方向以及显著受益于政策发力的方向，通常会迎来投资机会。8月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力+有业绩利好预期板块里的低估值价值股+成长型价值股。



8月风险提示：经济数据不及预期、产业扶持度不及预期。



二、行业板块热点前瞻

行业配置方面，8月部分机构看好以AI为代表的国内新质生产力方向以及具有红利资产配置价值的交通运输行业。



以AI为代表的国内新质生产力方向

7月15日至18日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议在北京举行，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，“数字经济”被首次进入三中全会报告，人工智能预将成为发展新质生产力的重要引擎。三中全会提出，健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度。机构分析表示，所谓因地制宜涉及资源及要素分配，而发展新质生产力，主要体现的是“科技创新驱动”，人工智能作为数字经济的主引擎也预将成为发展新质生产力的重要引擎。当下人工智能算力供需缺口仍在扩大，预计未来将加快建设全国一体化算力枢纽体系。

从AI行业最新动向来看，在AI终端方面，2024年伴随多品牌先后推出AIPC、AI手机，AI端侧加速落地，带动换机潮的同时催生终端全面升级。预计到2027年生成式AI手机的市场渗透率将达到43%，生成式AI手机的总量将从2023年的百万级增长到2027年的12.3亿部，同时AI算力驱动AI手机PCB、散热、电池等硬件配套升级。预计2025年AIPC渗透率将达到37%，成为市场主流，2027年60%的PC将具备端侧AI功能。同时，AIPC中的关键零部件将与处理器同步进行升级，包括内存、闪存、电池、散热、传感器等环节将有明显提升。

在AI算力方面，英伟达最新旗舰产品GB200NVL72算力较DGX H100提升45倍，并公布了未来3年“一年一代”的迭代节奏，英伟达产业链持续呈现供销两旺情形。与此同时，顶层设计下国内算力网络高速发展，运营商、地方智算中心、互联网企业不断加大算力投资，在外部政策限制和国内政策支持下，国产算力比例将获得快速提升，在大芯片、存储、先进封装、液冷板块或能够挖掘到更多预期差。

AI网络方面，展望2024下半年和2025年，AI网络三大主要趋势：一是以太网占比将显著提升，带动以太网交换机和光模块市场规模快速提升；二是scaleup能力持续迭代，铜连接成为GB200配套最大增量，同时以AMD为引领的UALink和以华为昇腾为引领的国产算力具备想象空间；三是scaleout能力从千卡、万卡到百万卡规模演进，短期看光模块配比有望再增加，未来800G向1.6T、3.2T演进价值将显著提升。



个股方面，建议关注以下几点：

1）AI终端：AI引领硬件创新升级，个股建议关注：鹏鼎控股、立讯精密、东山精密、中石科技、思泉新材、珠海冠宇、洁美科技、顺络电子、三环集团等。

2）AI算力：业绩主线，把握海外配套和国产替代机遇，个股建议关注：国产大芯片寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科；液冷英维克；AI存储澜起科技、聚辰股份；先进封装长电科技、通富微电、颀中科技、汇成股份、北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、鼎龙股份、华海诚科等。

3）AI网络：光铜共进迎接scaleup和scaleout能力升级，个股建议关注：光模块新易盛、中际旭创、天孚通信、源杰科技、华工科技、铭普光磁等；铜互联沃尔核材、神宇股份、鼎通科技等。



具有红利资产配置价值的交通运输行业

航运：集运方面，由于供需紧张关系稍有缓解，欧美运价高位有小幅下跌，其中美西航线受运力投放增加影响跌幅较大。巴勒斯坦民族团结得到加强，以色列与美国领导会面，各方仍致力于巴以冲突的解决，但局势仍较为复杂。展望 8 月下旬，舱位情况良好，但供需关系缓慢缓解，预计运价呈现震荡偏弱趋势。油运方面，VLCC 市场 8 月货盘集中释放，运价止跌企稳，建议重视运价反转带来的投资机会。

个股方面，中长期看安全边际，建议关注：招商南油（看好全年业绩释放）、中远海特（多用途船景气上行，看好汽车出口成长空间）等。

基础设施：无风险利率长期下行大趋势下、建议加强配置交运基础设施、看好优质现金流资产及分红能力。资金面方面，保险资产规模有不断提升预期，且此前配置在债券等固收资产的收益率持续下降，有大量资金需要增配权益高股息资产，以及新增 OCI 账户配置需求，机构判断未来依然有较大增量资金配置红利资产。基本面方面，由于出口强于内需，预计港口行业业绩好于公路铁路，预计全年港口行业维持小幅增长、高速铁路板块有微降压力。个股方面，建议关注：招商公路、粤高速、唐山港、青岛港等。

快递：短期看好下沉市场需求释放背景下件量表现，预计 2024 年行业件量增速在 15%-20%；同时头部快递企业强调有质量的增长，驱动行业竞争聚焦服务质量提升，有望增强龙头溢价能力。中长期来看，下沉市场人均网购频次仍有较大提升空间，直播电商等平台兴起下消费习惯转变，小件化趋势进一步加强，将推动快递行业需求持续较快增长。个股方面，建议关注：中通快递-W、圆通速递等。

航空：暑运至今，国内市场同比量升价跌。与此同时，近期我国签证政策持续进一步开放，预计有助于暑运期间国际航线进一步修复。个股方面，建议关注：春秋航空等。

物流：5 月以来跨境空运价格同比增长明显，目前仍维持相对高位，建议 关注跨境物流产业链。个股建议关注：嘉友国际、中国外运、东航物流等。



三、8月券商金股

综合目前十余家机构已发布的8月金股情况来看，有2家及以上机构共同推荐的公司包括：中际旭创、美的集团、中国移动、中国海油、比亚迪、宁德时代、北方华创、长安汽车、紫金矿业等。其中比亚迪、宁德时代、中际旭创、美的集团等公司受到了超过3次的推荐。

2024年A股市场8月策略

当月券商金股优选

中远海能 [600026.SH]

全球油轮船队中船型最齐全的航运公司

根据公司发布公告显示，2023年公司实习归母净利33.5亿元，扣非净利41.3亿元（+197%）。其中，23Q4扣非净利8.1亿元，中东减产油价高企致旺季不旺。具体业务方面：1）外贸油运：估算2023年净利25亿元，较2022年的2亿元大增。2）内贸与LNG板块：估算2023年净利16亿元，继续稳定。3）非经：2023年非经损失7.8亿元，影响当期业绩。2023年公司处置3艘VLCC与2艘小型油轮收益4亿元；因境外联营单位经营环境变化、经营受限造成潜在投资损失，以及第三方索赔预计损失等，23Q4计提减值近12亿元。研究显示，2024Q1公司业绩对应VLCC中东-中国TCE均值3.4万美元，淡季不淡且稳。预计未来数年供需将继续向好，且公司持续展现船队与经营优势，料盈利中枢加速上升。1）全球VLCC规模2024年大概率缩减，且环保监管与制裁趋严或加速老船淘汰。2）需求增长可期。传统能源具有韧性，逆全球化下贸易重构持续，且大西洋区域增产或继续拉长航距。



美的集团 [000333.SZ]

国内家电龙头企业

2024Q1公司实现营业收入1061亿（同比+10.2%），归母净利润90.0亿（+11.9%），扣非归母净利润92.4亿（+20.4%）。公司C端内销结构持续优化、外销自有品牌拓展良好、B端业务增长稳健，数字化变革下盈利能力稳步提高。C端业务看，2024Q1智能家居业务收入同比+11%，其中海外电商零售额同比+60%，巴西、埃及、马来西亚和中东市场自有品牌销额同比+50%。根据产业在线数据，2024Q1空调业务内/外销量同比分别+9%/+17%,洗衣机业务同比分别+3%/+36%，2024M1-2冰箱业务内/外销量同比分别+8%/+106%，外销实现较快增长。B端业务看，2024Q1商业及工业解决方案收入同比+9%，其中（1）新能源及工业技术业务收入为77亿元（+23%），合康新能自研自产的分布式光伏EPC业务已在国内十多个省份展业。（2）智能建筑科技业务收入82亿元（+6%），收入增速放缓主系部分国家热泵补贴政策变化及欧洲天然气价格下降影响所致，热泵外的其他品类同比+28%。（3）机器人与自动化业务收入67亿元（-12%），阶段性承压主要受国内汽车厂商新扩产能计划暂缓和海外汽车厂商产品策略调整影响，但物流自动化业务在海外线下消费旺盛拉动下增长超9%。



中际旭创 [300308.SZ]

专业的高速光模块解决方案提供商

公司主营业务集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，为云数据中心客户提供100G、200G、400G和800G等高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。根据Lightcounting，公司市占率在过去10年内迅速攀升，2023年超越Coherent成为全球第一的光模块供应商。机构研究指出，根据Lightcounting，公司市占率在过去10年内迅速攀升，2023年公司超越Coherent在全球光模块市场中占据第一的份额。此外，公司立足于自主技术创新，打造具有国际竞争力的高速光通信收发模块的研发、设计和制造公司，持续增加研发投入，构筑技术壁垒，2019-2023年，公司研发支出从4.5亿元大幅提升至8.1亿元，位于业内领先水平。同时，公司布局多个产能，在苏州、铜陵、成都、泰国、中国台湾地区均设有生产基地，具备大批量高端光模块出货能力。



九号公司 [689009.SH]

聚焦于创新短交通和机器人领域的领先企业

机构研究指出，2020年公司进入两轮车/全地形车赛道，2021年进入割草机器人赛道，凭借产品创新带来新需求，以及渠道开拓能力快速扩张，其中两轮车预计2024年底网点数量超7000家，割草机器人欧洲市场快速拓展且亚马逊份额提升明显。长期维度看产品竞争优势有望延续，搭配公司强渠道管控以及开拓能力，新业务具备可持续成长能力，利润率相较于同行均有提升空间。此外，值得关注的是，2023年起以中国品牌为代表的无埋线割草机器人产品在售SKU显著增加，导航规划/避障技术等核心能力均有不同程度提升，或类似于2015年起的扫地机市场。参考2015年以来扫地机渗透率提升路径，预计2028年割草机器人行业销量有望超300万台。公司产品竞争力优于传统龙头品牌，渠道开拓能力优于中国新锐品牌，已具备较强先发优势，有望率先受益行业渗透率提升。此外全地形车/E-Bike海外空间仍较为广阔，公司产品维度不弱于同行，伴随渠道扩张营收规模有望快速提升，其中E-Bike品牌和渠道复用程度大长期值得期待。



中航西飞 [000768.SZ]

我国大中型军民用飞机科研生产基地

根据公司披露，24Q1公司实现营收84.55亿元，同比+6.45%；实现归母净利润2.72亿元，同比+15.67%；实现扣非归母净利润2.77亿元，同比+24.52%。受益于公司主力产品处于交付上行阶段，叠加军民大中型飞机市场景气度较高，24Q1公司业绩持续增长，公司展现出稳健的发展态势，前景向好。机构研究指出，国内，军用领域，公司产品涵盖我国主要军用大中型运输机、轰炸机系列型号，随着“十四五”国防装备跨越式提升、战略空军装备需求上行，公司业绩有望进一步释放；民用领域，公司零部件民品覆盖了所有国产民用大中型飞机主力型号，是新舟、C919、AG600、ARJ21等型号飞机核心零部件的研制单位。国外，公司深入布局国际转包生产业务，是波音、空客部分型号飞机的零部件制造商。机构判断，公司作为军民用中大型飞机研发制造龙头平台，能够统筹整机与转包两大业务、国内和国际两个市场，有望充分受益于军用方面国防装备跨越式发展与民用市场需求提升。按照航空工业“探索一代、预研一代、研制一代、生产一代”的战略，西飞远期或有新型号接力放量，有望形成新的业绩支撑。



中国中车 [601766.SH]

全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商

2024年7月31日，公司发布订单合同公告：公司近期（主要为2024年6-7月）签订合同约459.9亿元，包括136.8亿元动车组高级修订单，82亿元货车订单，75.3亿元城轨车辆销售及维保订单，70.2亿元机车订单，61亿元机车修理订单，15.1亿元动力集中动车组订单，10.6亿元风电设备订单，8.9亿元动车组订单，合计金额约占公司2023年营业收入的19.6%，订单金额较大。另外，2024年国务院常务审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出，要加大财税、金融等政策支持，有序推进交通运输设备更新改造。此外，国家铁路局近日提出，未来将完善更新补贴政策，争取到2027年基本淘汰老旧内燃机车。在政策的鼓励下，铁路装备更新替换节奏有望加速，利好公司铁路装备业务长期收入增长。



四、当月个股创新高数据统计

2024年A股市场8月策略

证券市场周刊通过东财choice数据整理统计得出，在上市5年以上的公司中，本月股价创历史新高的共有38只，其中，当月（2024/6/30—2024/7/31）股价涨幅在30%以上的共有2只。同期，申万的31个一级行业指数中有13个实现上涨，其中涨幅居前的为综合、非银金融，涨幅分别为7.47%和5.65%。



中际旭创（月涨幅-6.08%）

公司集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，提供云数据中心和电信设备市场的整体解决方案，凭借行业领先的技术研发能力、低成本产品制造能力和全面交付能力等优势，赢得了海内外客户的广泛认可，并保持了市场份额的持续成长。机构研究指出，当前OPEN AI的ChatGPT引爆全球对于生成式AI的投资热潮，以微软、谷歌为代表的大型云计算公司持续大力投入AI数据中心的建设，训练和推理用GPU及其互联网络的需求高速增长，800G和1.6T光模块作为AI数据中心光互联的核心部件直接受益。2023Q4海外云巨头的（微软、亚马逊、苹果、Meta、谷歌）合计资本开支同比提升4.81%至441.64亿美元；根据Factset一致预期，2024年合计资本开支将同比增长27.2%至1938.3亿美元。根据Lightcounting预测，光模块的全球市场规模在2022-2027年或将以CAGR 11%保持增长，2027年有望突破200亿美元。



新易盛（月涨幅-5.35%）

公司为国内领先的光模块解决方案与服务提供商。近期，公司发布公告，拟发行可转换公司债券进行募资，募资总金额不超过18.8亿元。其中，9.6亿元用于成都高速率光模块扩建项目、9.2亿元用于泰国高速率光模块新建项目。机构研究指出，当前海外AI发展仍在持续加速，从英伟达B系列产品发布到GPT-4o模型实现能力进化。同时产业层面也在发生持续变化，英伟达财报会上，黄仁勋表示英伟达将以Spectrum-X交换机进入以太网市场，公司预计Spectrum-X将在一年内跃升为价值数十亿美元的产品线。同时马斯克旗下人工智能公司xAI计划推出超级计算机，为其下一版聊天机器人Grok提供算力支持。与此同时，亚马逊、Meta等海外巨头均持续下注AI基础设施。海外日新月异的产业变化也将为国内的光模块龙头带去更多的发展机会。