迎驾贡酒（603198）：次高产品再度提价，品牌提升业绩可期

股票王

        核心观点

        事件：据安徽迎驾酒业销售有限公司发布通知，因人工成本、原材料价格上涨等原因，自2021年6月20日起，生态洞藏20（52度，1*4）售价上涨80元/瓶。根据京东迎驾贡酒旗舰店显示，生态洞藏20售价788元/瓶，经过优惠活动后预估到手价550元/瓶。

        核心产品提价，紧跟次高端价格带上移。继2019年7月多产品提价后，定位次高端价格带产品生态洞藏20再度提价，渠道利润增厚，有望为公司巩固次高端市场。生态洞藏系列于2015年推出，包括洞藏6/9/16/20，2019年推出升级版洞藏30，布局中高端和次高端价格带并多次提价，很好地解决了公司原有主打产品定位过低的问题。2016-2020年，公司中高档白酒收入占比由50%提升至61.6%，顺应省内消费升级趋势，紧跟行业发展。我们预计公司2021年归母净利润将超过12亿元，同比增长超过26%。

        投资建议：公司顺应消费升级，产品定位提升明显，品牌形象稳步提高，业绩增长可期。我们预测公司2021-2023年EPS为1.50、1.95、2.22元/股，当前股价对应2021-2023年PE分别为28X、22X、19X，首次覆盖，给予“增持”评级。

        风险提示：局部地区疫情反复；价格走势不如预期；新品推广不及预期；食品安全问题。