完美世界(002624)《战神遗迹》上线，开启新品周期

步步为赢

　　21年首款战略新游上线，期待后续新品，维持“买入”评级
　　完美世界(002624)年度战略新品ARPG手游《战神遗迹》于5月20日正式开启公测，据七麦数据，截至20日24时，游戏位列iOS游戏免费榜第1，iOS游戏畅销榜第10，游戏凭借精美画质及丰富玩法于发行首日取得优秀表现，同时也拉开公司2021年重点新品上线的序幕。据各产品官网，公司21年后续多款重点新品已经过多轮测试并取得良好测试表现，公司预计将在6月下旬起陆续上线。我们预计公司21-23年归母净利24/29/34亿元，可比公司21年Wind一致预期PE18X，考虑公司精品游戏研发龙头地位，给予公司22XPE，目标价27.50元，维持“买入”评级。
　　新游上线首日闯入iOS游戏畅销榜Top10，主机级画面品质印证研发实力
　　《战神遗迹》作为公司21年首款战略级产品，画面及玩法成为核心亮点；游戏以多元宇宙作为背景，通过PBR、Shader技术打造主机级品质画面；在玩法方面，《战神遗迹》在传统竞技玩法外提供20余种丰富玩法矩阵。据游戏官网及七麦数据，《战神遗迹》于5月18日开启预下载，5月20日8时正式开服，公测仅1小时即登顶iOS游戏免费榜；上线首日登陆iOS游戏畅销榜Top10，截至21日9时已上升至第9。据完美世界游戏官网，游戏上线首日新增用户超过110万，单日流水达1,600万；此外，《战神遗迹》立足国创魔幻宇宙题材，后续也将逐步全球出海，有望持续贡献流水增量。
　　后续新品《梦幻新诛仙》、《幻塔》值得期待
　　除《战神遗迹》外，公司21年后续重磅新品有望陆续上线。据完美世界游戏战略发布会，诛仙IP的大世界回合制MMO手游《梦幻新诛仙》有望于6月下旬上线，截至5月20日游戏TapTap评分8.4分，官方预约人数达699万；轻科幻开放世界冒险手游《幻塔》有望于暑期上线，截至5月20日游戏TapTap评分8.3分，官网预约人数超过559万人；IP产品《一拳超人：世界》及MMO手游《天龙八部2》同样有望年内上线。公司后续高质量产品及IP储备充足，在强研运能力支持下有望提供长线增长动力。
　　新品周期有望驱动持续增长，维持“买入”评级
　　公司战略新品表现突出，储备产品表现可期，丰富产品及IP储备印证自研实力，支撑长线增长；影视业务有望逐步改善。我们预计公司21-23年归母净利24/29/34亿元。可比公司21年Wind一致预期平均PE18X，考虑公司精品游戏研发龙头地位，给予公司2021年22XPE，对应目标价27.50元（前值26.46元），维持“买入”评级。
　　风险提示：新品上线进度及表现不及预期，买量市场竞争加剧。