【风口研报 公司】舰船信息化防务细分领域的龙头，长期受益海军及特种船舶建设建设...

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舰船信息化防务细分领域的龙头，长期受益海军及特种船舶建设建设发展，且集团体外相关资产体量较大，存在注入预期

中国海防（600764）精要： 

①公司为中国船舶集团下属核心电子信息产业上市平台，两次重大资产重组注入多项水声信息化装备核心资产技术，多款产品适配海军装备关键型号，未来有望长期受益于特种船舶及海底安全板块建设发展； 

②声呐系统是舰船水声防务核心构成，公司声呐产品作为海底监测网核心信息收集获取装备，未来观测网建设有望快速发展；
 
③作为国内水声电子装备龙头，叠加水声装备下游潜在需求上升，公司水声电子防务产品发展长期趋势向好，浙商证券王华君预计公司2024-2026年归母净利润3.5、4.2、5.4亿； 

④风险提示：造船需求不及预期等。 

舰船信息化防务细分领域的龙头，长期受益海军建设稳健发展，且集团体外相关资产体量较大，或有注入预期 

当前军工行业关注度提升，船舶作为海军建设的重要一环，中国重工、中国船舶等近期逆势新高。 

浙商证券王华君最新跟踪覆盖中国海防，公司为中国船舶集团下属核心电子信息产业上市平台，2017、2019年公司通过两次重大资产重组注入多项水声信息化装备核心资产技术，未来有望长期受益于特种船舶及海底安全板块建设发展。 

公司是防务领域通信声纳装备的核心供应商和一体化声纳水声通信功能系统总体牵头单位，声呐系统是舰船水声防务核心构成。公司声呐产品作为海底监测网核心信息收集获取装备，未来观测网建设有望快速发展。 

在特装电子行业方向上，能够提供从芯片级、模块级、设备级到系统级的整套一体化测角解决方案。 

作为国内水声电子装备龙头，板块营收持续增长，叠加水声装备下游潜在需求上升，公司水声电子防务产品发展长期趋势向好。 

目前集团在公司体外相关资产体量较大，考虑到公司产品下游应用于多种场景及适配装备，王华君预计公司2024-2026年归母净利润3.5、4.2、5.4亿，同比增长12%、21%、29%，PE40、33、26倍。

 一、中国船舶集团下属核心电子信息产业上市平台，海洋防务领军者 

公司2023实现营业收入36亿元，同比降低16%，实现归母净利润3.1亿元，同比降低47%，2024Q1实现营业收入3.6亿，同比下降18%，实现归母净利润0.04亿，同比下降75%。 

受部分产品市场需求及价格波动部分产品计划调整、行业竞争加剧等因素影响，公司整体经营经受了较大压力和挑战，但公司作为国内水声电子装备龙头，板块营收持续增长，叠加水声装备下游潜在需求上升，公司水声电子防务产品发展长期趋势向好。 

二、海军建设长期稳健发展，水下安全需求日益紧迫共促公司业绩向好 

主要受益于：1、公司作为集团核心电子信息产业上市平台，多款产品适配海军装备关键型号，受益于我国海军长期建设发展，公司声呐产品有望超下游总装增速发展；考虑到声呐长期接触海水，维修更换频率较高，新增及维修市场广阔。 

2、海底监测网打开公司长期成长空间，我国大陆海岸线复杂绵长，海域斗争情况复杂，获得海底有效监测是必备发展趋势，我国海岸线复杂绵长，海域斗争情况复杂，获得海底有效监测是必备发展趋势，我国海岸线存在广阔市场空间。