【风口研报·快评】涉房地产企业A股融资再放开！建筑央国企或形成真实的市值管理意...

股票王

涉房地产企业A股融资再放开！建筑央国企或形成真实的市值管理意愿及动力，分析师看中这些公司市净率低于1、有望迎接股价1-2倍估值修复空间

事件：证监会相关人士表示，对于涉房地产企业，在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许以下存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10%；参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10%。

国盛证券何亚轩认为，政策将利好相关涉房建筑上市企业。涉房建筑上市企业尤其央、国企较多，此前受涉房融资监管，无法在A股进行股权融资，如若后续按报道情况放开涉房企业融资，对建筑上市企业将形成三方面重要利好：

①建筑行业是资金密集性行业，近年来投资类项目占比明显提升，企业对资金需求增大，股权再融资放开有利于补充自有资金，加速在手项目推进。

②股权融资可有效降低资产负债率，降低经营风险，对于央国企来说，也更易满足资产负债率监管要求。

③股权再融资放开可显著增强央国企市值动力。

何亚轩重点看好：中国能建（当前PB1.07，已具备增发价格的基本条件，且“十四五”规划发展新能源运营业务对资金需求量较大）、中国交建（PB0.49）、中国中铁（PB0.54）、中国铁建（PB0.44）、中国中冶（PB0.72）、上海建工（PB0.82）等。

再融资催生真实的市值管理诉求 光大证券建筑团队指出，建筑央国企再融资除了面临地产政策约束外，还受到Pb=1的国资委考核约束。

即，唯有定增价格高于PB1.0才能放行。中国化学（无地产）、中国电建（已剥离地产业务）的再融资诉求带来股价1-2倍的涨幅。唯有对融资的渴求，才能在央国企内部形成真实的市值管理意愿及动力。

基本面强劲，再融资放开如虎添翼 过去几年，在压降负债率的要求下，主要央国企仍实现了两位数以上增长，并且现金流、roe等指标均有改善。目前央国企订单市场份额已达40%，而收入份额仅20%左右，同时在手订单充裕，未来3-5年有望保持10%左右增速，再融资放开后，业绩增长或进一步提速。

此外，中国建筑、中国铁建等企业在过去1年时间逆势抄底优质土地资产，3年后地产业务也有较大弹性。至于房建业务潜在风险，按照最高法院判例，建筑企业偿付优先级最高，在银行等其他债权人之前。随着建筑央企份额持续提升，其对产业链话语权进一步强化，对供应商的账期持续拉长，采购成本持续降低，盈利能力近年有提升趋势。

风险提示：政策落地不达预期风险。