【风口研报·公司】光伏+新能源汽车+新基建+5G+磁材+锂电，公司光伏组件出口欧洲...

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光伏+新能源汽车+新基建+5G+磁材+锂电，公司光伏组件出口欧洲占比70%，短期将明显受益于欧洲能源危机下光伏需求增长

《风口研报》今日导读

①欧洲能源危机下光伏需求增长，公司光伏组件出口欧洲占比70%，海外分布式光伏市场布局受益明显；

②磁材作为各类小型电机、电感、光伏逆变器及电磁能量转换元器件的核心材料，产品持续迭代，公司作为磁材龙头，磁材产能全球首位，且拥有新产品优先导入权，构筑核心壁垒；

③公司现有产能包括16万吨永磁铁氧体、4万吨软磁铁氧体、0.5万吨金属软磁粉芯、2万吨塑磁，在建产能包括2.2万吨永磁铁氧体、1.5万吨软磁铁氧体、0.5万吨金属软磁粉芯，同时向下游延伸51.2亿支一体电感；

④申万宏源研究王宏为看好公司分布式光伏崭露头角，磁材业务龙头地位稳固，预计2022-24年分别实现归母净利润16/19.7/24.4亿元，同比增长42.9%/23%/24%，对应PE为24/19.5/15.7倍；

⑤风险因素：光伏电池片及组件行业整体毛利下行风险、磁材市场产能扩张竞争导致中低端产品整体毛利下降风险。

光伏+新能源汽车+新基建+5G+磁材+锂电，公司光伏组件出口欧洲占比70%，短期将明显受益于欧洲能源危机下光伏需求增长

关于欧洲能源短缺的问题，近期本栏目已分别探讨过“欧洲碳关税立法”和“欧盟计划为所有新建筑安装屋顶太阳能装置”两个大事件，A股以欧洲为主要市场的企业有望短期受益于需求增长。

今日，申万宏源研究王宏为首次覆盖横店东磁，欧洲能源危机下光伏需求增长，公司2011年起便已布局欧洲，光伏组件出口欧洲占比70%，海外分布式光伏市场布局受益明显。

磁材作为各类小型电机、电感、光伏逆变器及电磁能量转换元器件的核心材料，产品持续迭代，下游新能源汽车、风电、5G消费电子、新基建等需求旺盛。

公司作为磁材龙头，磁材产能全球首位，在建产能包括2.2万吨永磁铁氧体、1.5万吨软磁铁氧体、0.5万吨金属软磁粉芯，同时向下游延伸51.2亿支一体电感，且拥有新产品优先导入权，构筑核心壁垒。

王宏为看好公司分布式光伏崭露头角，磁材业务龙头地位稳固，预计2022-24年分别实现归母净利润16/19.7/24.4亿元，同比增长42.9%/23%/24%，对应PE为24/19.5/15.7倍。

欧洲能源危机下光伏需求增长，横店东磁光伏组件出口欧洲占比70%，受益明显

公司现有产能硅片0.6GW、电池片8GW、组件3.5GW，规划产能2.5GW组件预计三季度投产，目前在渠道建设、产能扩张和技术积累拥有较完善布局。

短期看，受欧洲能源危机影响，分布式光伏装机量需求上升，公司光伏组件出口欧洲占比70%，在德国、荷兰、日本设立子公司，为市场开拓及本地化服务提供支持。

长期看，公司重视分布式光伏产品的消费属性，在产品外观、渠道经营和品牌建设上发力，未来随着光伏产业走向成熟，公司有望享受微笑曲线右端红利。

磁材龙头延伸一体电感，龙头优先导入产品构筑核心壁垒

王宏为指出磁材作为电机及元器件的核心材料，下游新能源汽车、风电、5G消费电子、新基建等需求旺盛，且下游厂商通常在产品升级前与头部磁材厂商对接，提前导入磁材产品。

公司作为磁材龙头，长期与下游保持密切联系，拥有新产品优先导入权，龙头优势显著。磁材产品的品类多样，且性能指标多维。

另一方面受下游产品更迭升级及应用场景需求变化，磁材行业产品存在持续迭代现象，导致对产品的制备工艺、配方及产品品类持续升级，且产品的定制化程度高。

公司磁材产能全球首位，包括16万吨永磁铁氧体、4万吨软磁铁氧体、0.5万吨金属软磁粉芯、2万吨塑磁。

在建产能包括2.2万吨永磁铁氧体、1.5万吨软磁铁氧体、0.5万吨金属软磁粉芯，同时向下游延伸51.2亿支一体电感。

此外，公司小动力电池扩产补位，瞄准电动车及电动工具无绳化市场真空，现有锂电池产能约1.8GW，规划产能6GW。