【风口研报·公司】房地产预期转暖提振需求+供给端持续收缩，这个品种今年供需缺口..

股票王

房地产预期转暖提振需求+供给端持续收缩，这个品种今年供需缺口较去年扩大10倍以上，当前与海外价格显著倒挂

焦煤行业（平煤股份、潞安环能、盘江股份）：

①国内新增焦煤产能有限，而需求端焦炭、钢铁等行业产能持续净增长，今年供需缺口预计达到约1000万吨，较2021年短缺90万吨明显扩大；

②当前国际煤价不断刷新历史新高，主焦煤价格倒挂在1000元/吨以上，进口或将明显下滑，而下游需求端焦炭2022年1月-2月共出口133万吨，同比增长19%；

③上市公司层面，关注山西焦煤（炼焦煤行业龙头企业，煤种优势明显）、平煤股份（全国第一大主焦煤供应商，减员增效空间大）、潞安环能（喷吹煤行业龙头，业绩弹性大）等焦煤行业龙头；

④风险提示：经济增速放缓风险。

全球能源行业当前因俄乌冲突等多个因素导致供需缺口，其中全球煤炭跟随原油等能源商品价格大涨。

近日覆盖煤炭行业中的焦煤细分，认为当前供给端几乎无增量，而需求端仍有2%以上的增长，今年焦煤供需缺口在下游增产的背景下达到约1000万吨，将较2021年短缺90万吨明显扩大。

价格方面随着国际煤价不断刷新历史新高，当前主焦煤价格倒挂在1000元/吨以上，进口或将明显下滑。

上市公司层面，重点关注标的包括：山西焦煤（炼焦煤行业龙头企业，煤种优势明显）、平煤股份（全国第一大主焦煤供应商，减员增效空间大）、潞安环能（喷吹煤行业龙头，业绩弹性大）、淮北矿业（稀缺煤种占比高，产能增量可期）、冀中能源（煤炭板块稳健增长，新材料业务带来增量）、盘江股份（西南地区炼焦煤龙头，增量释放炼焦煤优质产能）、山西焦化（收购中煤华晋，焦煤资产弹性大，净利润贡献显著）。

供给：国内新增产能有限，国外进口受限

碳中和背景下，国内新增焦煤产能有限，未来新建产能仅3000万吨（占当前总产能不到3%），同时安监等政策趋严下有一批衰退矿井存在退出预期。

另外动力煤保供政策下，部分跨界煤种用于保供也挤占炼焦煤生产。

焦煤对外依存度高（10%-13%），进口主要来自于澳、蒙、俄等国，当前国际煤价不断刷新历史新高，主焦煤价格倒挂在1000元/吨以上，进口或将明显下滑，供给端收紧预期强。

需求：焦化产能持续净增长，2022年焦煤缺口扩大

展望2022年，稳增长背景下地产等行业边际放松，焦炭、钢铁等行业限产政策压力有所减小，焦化新产能的投放（2022年预计净增产能近2000万吨），将促进焦煤需求稳步提升。

出口：海外价格持续高位，焦炭出口可能继续增加。2022年1月-2月焦炭共出口133万吨，同比增长19%。当前海外煤价处于极高位臵，出口量有望进一步增长。

整体而言，焦煤需求端边际改善预期较强。2021年主焦煤均价达到2515元/吨，2022年截止3月18日均价达到2856元/吨，较去年同期1673元/吨上涨71%。

根据预测，2022年全年总供给量为54626万吨（+0.3%），总需求量达到55633万吨（+2%），供需缺口达到约1000万吨，较2021年明显扩大，将维持供不应求。

中长期来看，行业前期缺乏规划投资，行业进入供应短缺周期，进口端实现增量困难，未来供需或将维持紧平衡状态。

czy112

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