左手苹果右手特斯拉，中报确定性强，这家精密制造公司迎来量价齐升硬逻辑

股票王

      蓝思科技精要：

      ①5 月以来海外市场手机出现回暖，海外大客户订单迎来修复，尤其是蓝思份额较高的 1H20新机，中金预计 2Q20 业绩仍将延续 1Q20 的亮眼表现；

      ②关于新产品进展，公司认为进展会比想象的更快，预计将在今年以内。目前的进展是较为顺利的，公司也比较满意；

      ③汽车电子的触控化和多屏化趋势明显。公司在特斯拉的中控屏份额较大，而且也在帮助特斯拉在多款车型进行研发，优化客户产品的交互界面。

      ④风险提示：疫情对需求的二次冲击风险。

      消费电子近期触底反弹，中报业绩确定性强的底部个股成为分析师发力推荐重点，中金胡誉镜最新研报关注蓝思科技动态，认为蓝思中报业绩仍将延续一季度的亮眼表现。

      公司一季度产出较好，单季度收入接近 70 亿，创近年来 Q1 新高。同时，公司 Q1 毛利率达 26.74%，同比大幅增长 8.58%，量价齐升带动利润大幅提升。

      蓝思科技在智能手机领域，主要覆盖玻璃盖板，以及前盖、后盖、金属件、贴合和陶瓷等，是苹果产业链核心供应商，在 Telsa 供应链中，公司一年多前就已经成为其全球核心一级供应商，核心供应中控组件、B 柱模块的整体功能组件。

      首先，公司海外大客户出货迎来恢复。

      5 月以来海外市场手机出现回暖，海外大客户订单迎来修复，尤其是蓝思份额较高的 1H20新机，中金预计 2Q20 业绩仍将延续 1Q20 的亮眼表现。中泰电子刘翔研报也表示，从产业链调研信息来看，大客户新品 SE2 4 月份加速拉货，Q2 有望继续维持较快增长。

      另外，近期电商开启年中大促，苹果首次以官方身份参与促销，联合渠道祭出降价、免息分期、保质换新等措施，苹果手机大降价有望激发疫情下的递延需求。

      秋季新品也值得期待。价格从苹果 X 系列开始，蓝宝石和陶瓷的应用难度提升，性能也是提升。非金属材料进一步替代金属材料。新机型的工艺更难，材料更多。公司在这个里面一直是有材料和方案提供，而且客户也给公司不错的价格。

      在调研中，当问到公司新产品进展如何，公司信心有多大时候，公司表示，进展会比想象的更快，预计将在今年以内。目前的进展是较为顺利的，公司也比较满意。

      其次，公司在玻璃领域优势地位成型。

      公司在智能手表的份额占据绝对优势，几乎供应所有能看到的表面材料。而且客户在材料选择也是以蓝宝石、玻璃和陶瓷为主的；Macbook Pro 有一个 Touch Bar，这个面积可能会扩大。这个就是玻璃在电脑上面的应用在增大，公司也看到 macbook 无线充电的趋势比较明显；安卓系 3D 玻璃的创新和出货量会有非常亮眼的表现。

      再次，公司的创新还将体现在汽车电子板块。

      汽车电子的触控化和多屏化趋势明显。公司在 T 客户的中控屏份额较大，而且也在帮助特斯拉在多款车型进行研发，优化客户产品的交互界面。

      中金预计未来将切入其他新车型。在汽车智能化趋势下，蓝思明后两年突破其他客户，带来更多稳定成长动力。

      风险提示：海外疫情导致手机出货量大幅低预期、外观创新低预期、Telsa 交付量低预期。

大耳狐

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czy112

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shinyi

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czy112

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