【风口研报】锂资源板块中打通小众技术路线的产业链公司，年内近8000吨产能将陆续释放

股票王

      永兴材料：公司不锈钢业务为现金牛业务，提供稳定现金流。而公司的云母提锂业务即将进入收获期，永兴完成了从资源、采矿、选矿到碳酸锂深加工的全产业链布局，中泰证券认为年底左右能够稳定释放8000吨产能，估值就压制将迎来反转。

      近期锂电板块关注度急速提升，尤其是资源类的钴、锂等行业。中泰证券有色笃慧团队建议投资者关注一家在锂云母这一小众提锂路线上可能获得突破的公司永兴材料，公司逐步完成了资源、采矿、选矿到碳酸锂深加工的全产业链布局，年底有望达到7000-8000吨产能，预计将会突破之前的估值压制。

      ①公司不锈钢业务提供现金流，估值50亿左右；

      永兴不锈钢棒线材年产量接近30万吨（2018年28万吨，其中不锈钢棒材16万吨，线材11万吨，剩下的是钢锭1万吨），2020年公司产销量会有3-4万吨的增幅，主要是2019年底技改之后公司的产能会充分释放。

      这些领域的下游主要对接诸如三大油企等国企，产品存在较高的认证门槛。

      2020年公司不锈钢产销量大约有10%左右的增长，在吨钢盈利维持相对稳定下，中泰证券预计2020年公司不锈钢盈利4亿元，目前特钢整体估值在14-15倍，保守按照12倍计算，公司不锈钢板块价值50亿元左右。

      ②云母提锂业务进入收获期，目前尚有低估。

      永兴目前具有碳酸锂产能1万吨，共有两条产线，其中1号产线处于连续生产阶段，每个月产量400-500吨；2号产线还在调试中。

      永兴锂电业务采用的是锂云母提锂技术，锂云母提锂在生产过程中容易出现两个问题，一是生产设备容易受到腐蚀侵袭，开开停停造成维护成本过高；二是锂云母矿所含的杂质较多。

      而目前永兴锂云母提锂主要采取硫酸盐法，已经较好的解决了设备腐蚀问题，同时永兴在生产碳酸锂过程中所产生的副产品也实现了销售。

      公司依然勇于承接订单的根本原因就在于它的成本优势，永兴完成了从资源、采矿、选矿到碳酸锂深加工的全产业链布局。

      永兴由于有自己的矿山，把全产业链打通之后，后续实现完全达产的情况下，其吨矿成本在32000-34000左右，低成本优势决定了公司的销量可以持续扩张。

      因此中泰认为，一旦公司订单持续释放，市场普遍担忧锂云母提锂技术无法成功而导致的估值压制也会迎来反转。

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