奥飞数据(300738)聚焦一线IDC资源布局，精细运营深耕市场

步步为赢

　　1、起源于广深，立足全国的IDC服务公司
　　奥飞数据(300738)起步于华南区域，布局全国的IDC服务，主要管理者有运营商工作经历。公司以流量经营起家，逐步转向以IDC机柜租赁为重点，布局北广深等城市，拓展海外IDC和海缆资源，承接与全球各互联网热点区域主流运营商IP互联和资源覆盖。
　　2、IDC机柜成倍增长，零售+批发两种模式并行发展
　　公司2018年底可用机柜2950个，计划2019年内自建机柜超2000个，叠加公司2019年7月并购德昇3280机柜，预计2019年底自有机柜数将超过8000个。公司主要客户为网易、UC、欢聚时代、搜狐等，金融、智能制造等行业客户比例在提升。随着视频、网游等互联网企业快速发展，对网络和计算资源需求激增，公司快速布局一线城市，未来发展潜力巨大。
　　3、IDC行业大发展，成就大市值公司
　　联接和计算是ICT两类基础资源，分别对应基站和IDC机柜两类基础设施。从咨询机构IDC的统计数据来看，中国可供存放服务器的大型IDC资源约为美国的1/5，物理基站数量约为美国的6倍，反差巨大。分析美国IDC行业的发展路径，具备成长出大市值公司的潜力，国内尚处在IDC行业爆发期早期。
　　4、利润增长弹性大，维持“买入”评级。
　　公司机柜数量增长带动利润增长高弹性。我们预计2019/2020/2021年公司净利润分别为1.04亿、1.51亿、2.1亿元，目前市值对应PE倍数为42X、29X、21X。首次深度覆盖，维持“买入”评级。
　　5、风险提示：上架率不及预期；流量经营业务竞争加剧。

czy112

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