完美世界(002624)多品类游戏布局完善，精品内容战略初显成效

步步为赢

　　完美世界(002624)近况
　　公司近期举行了1H19业绩交流会，就2019年上半年业绩情况和业务展望与投资者进行了沟通。
　　评论
　　多品类游戏产品丰沛。公司近年来着力于提升研发团队实力，一方面积极吸收外部优质研发团队，另一方面鼓励内部创新，建立了成熟的项目孵化机制，已初现成效。手游方面，近期新上线自研自发产品《神雕侠侣2》畅销榜排名稳中有升，我们预计首月流水表现靓丽。公司下半年还将上线《我的起源》、《梦间集天鹅座》《新笑傲江湖》等作品；此外，亦有《新神魔大陆》、《战神遗迹》《梦幻新诛仙》多部游戏在研。端游和主机游戏方面，依托公司旗舰级IP“诛仙”打造的次世代端游作品《新诛仙世界》正在积极研发过程中。此外，公司储备了数款“端游+主机”双平台游戏，迎接游戏大屏时代。公司作为《DOTA2》国服独家代理商，近期协助举办了第九届DOTA2国际邀请赛(Ti9)，该赛事首次在中国举办，吸引众多玩家关注；我们认为，这将有效提升《DOTA2》流水表现。
　　云游戏市场前景广阔，公司突出自身优势提前布局。对于投资者关心的云游戏方向，公司表示，5G技术将大大减少终端对游戏的限制，高品质大作、创新品类和碎片化的休闲游戏或将取得高速发展。基于这一战略判断，公司定位于云游戏内容提供商，在三端（PC端、主机端、移动端）同步研发游戏，鼓励内部创新，为未来在高品质大作和创新品类上弯道超车积聚力量。
　　影视项目因时制宜，发展稳健。公司提前预判行业形势和市场需要，储备了多款正能量、主旋律剧集，《老酒馆》等7部电视剧入选“庆祝新中国成立70周年广电总局优秀剧目展播”名单，其中《山月不知心底事》定档于8月20日在江苏卫视、优酷及芒果TV播出。我们认为，虽然行业监管环境趋严，影视业务整体承压，但公司提前布局正剧，多部精品内容的逐步推出仍有望贡献业绩增量，保持影视业务稳步发展。
　　估值建议
　　我们维持2019/2020年净利润预测21.67亿元/24.32亿元，当前股价对应2019/2020年16.9倍/15.1倍市盈率。维持跑赢行业评级和33.50元目标价，对应19.9倍2019年市盈率和17.8倍2020年市盈率，较当前股价有18.21%的上行空间。

czy112

谢谢分享

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