美年健康(002044)美年健康首次回购，彰显发展信心

步步为赢

　　美年健康(002044)近况
　　美年健康发布公告，12月18日公司回购股份80万股，占公司总股本的0.03%，成交价15.09-15.48元。本次回购是公司11月29日发布回购议案后的首次回购。
　　评论
　　公司首次回购，彰显发展信心。公司11月29日公布回购议案，计划12月15日临时股东大会通过后6个月内，也即2019年6月15日前，以自有资金通过二级市场以集中竞价方式回购部分社会公众股份。回购股票金额总计不低于3亿元，不高于5亿元，用于员工持股计划或股权激励计划；回购价格不超过17元，回购股票总计2941万股以上。今日公司首次通过股票回购专用账户以集中竞价方式实施回购股份80万股，占公司总股本的0.03%。首次回购，彰显公司发展信心，我们预计未来6个月内公司将持续回购股票。
　　夯实医质利于长期发展。公司在持续完善提升医疗质量管理体系方面不断创新并持续改进，包括严格执行体检行业执业许可、落实人员资质、加强科目设置和管理，并在公司内部发布高于行业标准的《医疗质量管理考核标准800分》。一系列内部制管理的加强有助于夯实公司医质基础，同时伴随公司美元债和定向增发等筹资动作的稳步开展，公司资金压力也将逐步缓和。我们预计，在运营与医质并重下，公司整体经营更加稳健与务实。
　　创新驱动，扬帆再启。公司积极加速创新产品的布局，连锁扩张与个检推广依旧是公司快速增长的主要驱动。公司四季度携手平安、人保重磅推出“美年好医生”新体检套餐，结合医疗商业险与线上管理，创新产品有助于将体检服务推进到“检、存、管、医、保”相结合的新高度，体检的3.0健康管理新时代即将到。同时创新产品将较大程度增加公司客户粘性，并有利于提升体检客单价格。保险业务有望在未来成为公司的另一个主要增长动力。
　　估值建议
　　维持推荐评级，维持2018/2019年盈利预测0.29元、0.41元不变，对应2018/2019P/E为53.1x/36.8x，维持目标价20.50元，较当前收盘价有35%上涨空间，对应2018/2019P/E为71.9x/49.8x。
　　风险
　　体检中心数量增加导致的管理风险。

czy112

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