温氏股份(300498)及时启动应急预案，非洲猪瘟对公司没有造成影响

步步为赢

　　温氏股份(300498)投资要点
　　事件：8月16日，经中国动物卫生与流行病学中心国家外来动物疫病研究中心确诊，发生在河南省郑州市经济开发区某食品公司屠宰场的一车生猪不明原因死亡疫情为非洲猪瘟疫情。目前，该起疫情已得到有效控制。8月17日中午温氏股份及时发布关于应对“非洲猪瘟”疫情相关情况的公告，公司立刻启动防疫应急预案。

　　公司在疫区存栏极少，非洲猪瘟疫情对公司的生产没有造成影响。疫情发生后公司立即启动应急预案，对下属各子公司生猪养殖情况进行了核查，未发生疑似非洲猪瘟疫情，因此非洲猪瘟疫情对公司的生产没有造成影响。公司生猪生产基地主要位于广东省、江苏省、湖北省、广西壮族自治区、湖南省、安徽省、江西省、四川省。在此次暴发疫情的辽宁省，公司存栏生猪仅有26.02万头，且没有发生疫情，在黑龙江省无存栏生猪。
　　非疫区的猪肉供给可能会受影响，公司黄鸡板块有望受益。东北、河南是我国生猪调出大省，目前疫区生猪停止调运，可能会对生猪调入大省的供给产生影响，公司养殖场主要位于非疫区有望受益。此外，若猪肉需求受到影响，可能会拉动鸡肉等替代品消费，公司是国内黄鸡行业龙头，有望受益。
　　疫情对行业短空长多，上市公司疫病防控体系完善所受影响相对较小。复盘历史上生猪行业发生的几次较大规模的疫情，05年的猪瘟、10年的口蹄疫，疫情初发期可能会对猪价有短暂压制，疫情有效缓解后，对猪价影响并不大；如果后续疫情大范围扩散，类似06年的蓝耳，则有望加速行业产能出清，对行业短空长多。
　　投资建议：公司是养殖行业龙头，目前疫情对公司生猪养殖板块没有影响，黄鸡板块有望受益。我们预测公司2018-2020年归母净利润分别为：38.3、33.6、105亿元，基于2018年8月16日收盘价，对应PE分别为：29.4、33.5、10.7倍，维持“买入”评级。

czy112

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