光环新网(300383)IDC服务壁垒高筑，云计算再添爆发动力

步步为赢

　　第三方数据中心龙头，开启云计算蓝海市场
　　光环新网(300383)起步于互联网宽带接入业务，并通过持续外延并购巩固核心城市IDC资源，成长为国内第三方IDC（互联网数据中心）龙头。而伴随中金云网和无双科技收购、云计算牌照落地及AWS业务合作深化，公司IaaS/SaaS云计算新业务逐渐开启，未来有望凭借核心城市IDC资源和AWS核心技术成长为国内云计算龙头，分享云计算蓝海市场历史发展机遇。
　　云计算再添IDC服务市场爆发新动力，IaaS/SaaS前景无限
　　存储、计算等IT资源集约化驱动大型数据中心需求爆发，国内渗透率低助力IDC服务市场引领全球高增长。第三方数据中心服务商后来居上，凭借网络中立和技术优势力压传统电信运营商，有望逐渐成国内行业新主导者。而伴随IT资源切片式需求及大数据应用兴起，云计算逐渐成为数据中心未来确定性发展方向，一方面再添IDC服务市场爆发新动力，另一方面驱动云服务市场爆发，IaaS、SaaS未来成长前景广阔。
　　资源壁垒享IDC市场高增长，深度绑定AWS助成长空间广阔
　　核心城市IDC资源稀缺性愈发凸显，公司五大自建数据中心全部坐落在沪深优势地段，IDC服务基础设施壁垒深厚。而通过扩容和外延并购，整体机柜数有望从2018年的30000增长到2020年近50000，助力公司持续享受IDC服务市场高增长；公司立足IDC业务优势，率先布局云计算新业务。一方面通过收购无双科技切入空间广阔的SaaS市场，另一方面通过与AWS业务合作的逐步深化，享IaaS服务市场高增长，打开成长空间。
　　盈利预测与投资建议
　　云计算助力IDC服务市场再添爆发新动力，第三方IDC服务厂商有望凭借网络中立和技术优势逐渐成国内主导者。公司核心城市资源壁垒深厚，有望充分享受行业高增长；公司收购无双科技布局SaaS业务，与AWS合作深化奠定IaaS领先地位，国内云计算龙头地位初现。我们预计公司2018-2020年净利润分别为7.05、11.61和14.95亿元，对应PE30倍、18倍和14倍，重点推荐，“买入”评级。

　　风险提示：
　　1.国内第三方IDC服务市场竞争加剧，毛利率和市场份额承压；
　　2.国内云计算市场完全放开或禁入；
　　3.无双科技SaaS业务增长不及预期。

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