舍得酒业(600702)持续高增速，渐入佳境

步步为赢

　　事件：
　　舍得酒业(600702)公布2018年半年度业绩预增公告，预计公司2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.6亿元到1.8亿元，同比增长156.67%到188.75%；扣非后预计实现净利润为1.21亿元到1.42亿万元，同比增长102.93%到136.33%。在报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响为3850万元左右，主要是公司转让江油厂区土地使用权取得收益所致。

　　主要观点：
　　1．公司第二季度业绩超预期，舍得酒业迎来发力期
　　公司单二季度实现归属于上市公司股东的净利润为7725.29万元到9725.29万元，同比17年Q2增长259.58%到352.67%；预计公司18年Q2扣除非经常性损益的净利润为4018.69万元到6018.69万元，同比17年Q2增长94.62%到191.48%，该数据超预期。公司增长主要因为大力推进营销改革，积极进行产品梳理和渠道变革，目前公司的重点区域增速能够保持40%以上的水平，虽然库存量相对偏高，但是仍在安全边际以内。
　　2、核心单品增速高，智慧舍得铺货率加大
　　天洋集团入主之后，公司明确了产品定位，成立沱牌、舍得双品牌运营公司，梳理了产品线，聚焦品味舍得、智慧舍得，着力打造次高端大单品。目前，中高档白酒产品占比已经达到93%，其中舍得系列已经超过70%，产品结构进一步优化。公司通过舍得“向上”出击+沱牌“向下”降维打击的布局方式。品味舍得上半年增速在40%以上水平，智慧舍得目前都已经到核心经销商的库中，市场认可度较高。

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