艾比森(300389)管理改善，营收利润高速增长

股票王

　　事件
　　艾比森(300389)发布1H2018业绩预报，公司2018年上半年实现营业收入约8.40亿元，同比增长近65%,上半年预计盈利10,000万元-10,785万元，比上年同期增长189%-212%。本期非经常损益850万元。
　　分析及结论

　　1、艾比森的LED显示屏是高端显示屏，质量处于行业前列。由于LED显示屏的价格偏高，此前LED显示屏的主要客户是政府机等公共部门，销售的话语权很高。公司销售费用一直偏低，营业额的增长率偏低，18年公司上半年大力扩张销售人员，销售人员从120人扩张到300人，同时举办多场产品推介会，对公司营业额的拉动十分明显。而且预报显示公司管理费用增速仍然较低，我们认为公司公司管理改善明显，销售收入的增长超过销售费用的增长，看好公司下半年的发展。
　　2、公司显示屏订单的快速增长，本期公司实现签单10.15亿元，完满完成公司的要求；
　　3、公司是LED全彩显示屏领域的领先厂商。整个LED显示屏行业处于景气度上行的阶段，LED显示屏迎来行业中长期的黄金发展期。对于公司自身来说，18年1H的良好经营业绩预示着18年将爆发式的增长，我们认为公司已经重回高速增长轨道，强烈看好18年全年的业绩增长。
　　投资建议：
　　我们看好艾比森的海外业务的持续成长性和LED显示行业的良好前景，公司18年在大力拓展国内业务，国内业务有望爆发式的增长。我们预计公司18-20年净利分别为2.4，3.3，4.8亿元，当前股价对应PE分别为22，16，12倍，给予“强烈推荐”评级，目标价22元。综合考虑可比公司的估值及公司的成长性，给予2018年25-30倍
      风险提示：海外业务拓展不及预期；宏观经济下行，行业竞争加剧

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