国轩高科中报下滑不改本色期待乘用车厚积薄发强烈推荐评级

股票王 · 发表于 2017-09-05 13:01:55

事件：

2017年上半年公司营收23.97亿元，同比降低11%，归母净利润4.45亿元，同比下降16.56%，系国内新能源汽车动力电池价格普遍下降，导致公司动力电池产品毛利率下降明显，从而影响整体盈利水平。随着下半年新能源汽车旺季到来，公司盈利将得到明显改善。

在手订单充足，保障全年业绩。2017年上半年新能源汽车行业经历了补贴下滑、目录重审等不利因素，导致行业增速短暂停顿。动力电池行业也面临下游车企大幅压价、上游原材料涨价的压力和挑战。公司迎难而上，上半年公告的大订单总额已经达到47亿元，超过2016年动力电池组40.75亿元的收入规模，接近2016年全年的营收，保证了公司全年业绩。

三元产能充足，剑指乘用车市场。5月份公司与北汽新能源签订采购协议，订单金额达18.75亿元，打响三元第一枪。产能建设方面，公司现有三元产能2GWh，下半年公司三元动力电池项目将逐步投产，2017年年底总产能有望达到9GWh，其中三元达到5.5Gwh。三元产能的释放为公司在乘用车市场的扩张提供了有利保障。

产业链不断延伸，锂电航母指日可待。公司目前不仅实现正极、隔膜等基本的原材料自产，还依托公司锂电池和电器设施的优势不断拓展产业链。公司以3亿元入股北汽新能源双方合资建立电池厂商，共同设立美国硅谷研发中心，专门从事BMS技术研发。同时出资7000万元与特锐德合作充电桩业务。而且公司已经布局储能电池，目前公司的储能产品已获得美国出口及国内工程项目订单，已经开始出货。公司通过全产业链的纵深布局，未来将成为新能源全方位龙头企业。

盈利预测：预计公司2017-2019的EPS分别为1.09、1.39、1.75元，PE分别为25、19、15。继续给予“强烈推荐”评级！

风险提示：新能源汽车增长不及预期，政策不及预期。

白雪526111439 · 发表于 2017-09-05 13:55:56

谢谢分享

我要涨停板 · 发表于 2017-09-05 15:28:55

感谢楼主的分享！

lhj8285 · 发表于 2017-09-05 15:37:03

谢谢楼主分享！！！

czy112 · 发表于 2017-09-05 16:08:14

谢谢分享

selong666 · 发表于 2017-09-05 21:26:03

谢谢分享

wwhenin · 发表于 2017-09-05 22:28:51

感謝分享~~

fgb2002 · 发表于 2017-09-12 16:33:18

感谢楼主的分享！

qwh6858 · 发表于 2017-09-13 20:00:12

谢谢分享

chwaxx · 发表于 2017-09-15 21:02:54

谢谢楼主分享！！

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