科陆电子(002121)中标储能电站大额订单，助力全年业绩高速增长

股票王

事件：公司近日收到绿色储能技术研究院通知，确定公司为“绿色储能技术研究院500MWh电储能设施国际采购项目”中标人，中标储能电站总容量为500MWh。此次预计中标总金额约15亿元，占公司2016年度营业收入的47%。建设内容为储能电站的工程总承包；建设地点包括京津地区、长三角地区、珠三角地区及华中地区；项目投建时间在201712.31前。（*注：本次招标活动为框架招标，中标总金额为预估数据，公司将尽快与招标人签订书面合同）
　　厚积薄发中标储能大单，应用领域逐步拓展等待风口来临：公司在电力电子领域的长久积累是其储能及新能源业务的强力支撑。2016年公司投资的国内首个示范电站玉门“风电15MW+光伏15MW+储能10MW”项目已经实现并网发电，其后中标西藏太阳能户用系统工程（中标总金额7566.8万）再次证明公司提供储能系统解决方案的实力。此次中标绿色储能研究院合计15亿的储能EPC项目既是公司此前技术与客户资源的顺利转化（由示范工程升级至商业应用），同时为公司在将来加速拓展储能系统解决方案打下良好基础。
　　国家能源局今年3月发布《储能技术与产业发展指导意见》，首次明确了储能发展路径和应用前景。并提出发展目标：未来10年分阶段推进储能发展，实现储能由研发示范向商业化过渡。近日国家能源局下发《关于新能源微电网示范项目名单的通知》，其中28个新能源微电网示范项目获批，这批项目带来的新增光伏装机量为899MW，新增电储能装机超过150MW。此举拓展了储能应用领域，将有力推动储能发展。我们预计储能项目有望率先在用户侧实现商业化应用，未来有望在输配电、发电侧逐步实现大规模商业化运营迎接真正风口到来。
　　新能源车产业链布局完善，积极构建电动车生态圈：公司借助自身“动力电池（参股国能、参股江西科能、打造10亿AH全自动化的高性能锂离子电池全产业链）—新能源汽车运营（中电绿源大巴车运营、地上铁物流车运营）—充电桩生产及运营”完整产业链的优势，制定“十城百站万桩”的发展目标。目前，公司在全国范围内已完成近50个充电场站的建设，拥有新能源大巴车约300辆，新能源物流车近5000辆，并计划今年新增1000辆电动大巴车、1.5万辆电动物流车。公司计划达成车桩联营为核心的充电网络云平台，并通过车的运营拉动电池销售，形成完整的电动车生态圈。
　　外延收购保障公司业绩，定增完成彰显股东信心：公司2015年10月完成对芯珑电子、百年金海100%股权收购后，分别在集成电路和智慧城市领域进行布局。芯珑电子以集成电路和计算机软件为核心，在电力线载波通信、无线通信和能源管控系统等细分领域建立了完整的方案体系。百年金海在安防工程行业占有一定的市场份额，具有较强的市场竞争力。芯珑电子和百年金海分别承诺2016年净利润5400万元/5000万元，实际完成6609/4670万元（其中百年金海对公司进行了业绩补偿）2017年备考净利润分别为6480/7000万。
　　此外公司于2017年正式完成非公开定增，公司实控人及终高管以8.52元/股，认购18.2亿元（锁定3年），彰显公司领导层对公司发展的信心。
　　投资建议：我们认为2017年是公司业绩的加速兑现期，前期多项布局如储能（已有订单转化）及充电桩都会有更多商业化盈利，预计公司2017年至2019年的净利润分别为4.56亿、6.13亿和7.63亿，对应EPS分别为0.32元，0.44元和0.54元，给予买入评级，6个月目标价区间为11.0-11.5元。
　　风险提示：电改进程、储能发展、新能源汽车不及预期

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