兆驰股份：风行电视用户初具规模 LED封装和照明前景看好

fonggb

3月6日，风行互联网电视举行“风起东方、兆耀未来”2017年战略发布会。
投资要点：
汇聚“内容+牌照+终端+渠道+平台”全产业链资源，打造风行电视生态圈。1、基于股权合作，构建利益共同体，其中：公司收购风行股权，成为第一大股东；方明珠将认购兆驰股份股权，成为第二大股东。2、基于开放生态，汇聚“内容+牌照+终端+渠道+平台”全产业链资源，其中：东方明珠提供内容和牌照，风行负责运营和电视直销，兆驰股份负责智能电视硬件制造，国美和海尔提供线上线下销售渠道。
另一视角：风行生态圈也是东方明珠B2C战略的重要一环。东方明珠互联网电视业务此前主要采取DVB+OTT、IPTV+OTT等B2B发展模式，借助风行生态，东方明珠完善了互联网电视的B2C战略布局。
互联网电视用户初具规模，变现模式清晰。20 16年底风行电视（含风行系品牌）累积用户数超过200万，预计2017年底有望达到500万，进入互联网电视品牌第一阵营。大屏广告、会员年费，以及游戏购物等商业模式逐渐成熟，变现前景清晰。
LED业务增长迅速，前景看好。1、公司持有“兆驰节能照明”80%股份（员工持股平台持有19%），立足于LED封装行业（背光源+室内照明），2016年上半年营收4.3亿元，净利润4230万元。2、合资设立“兆驰照明”，公司出资8000万元持股40%，完善照明全产业链布局。
维持“强烈推荐”评级，目标价13.5元。1、2016年业绩预告：营收75亿元，同比增长23%；归属上市公司净利润4.11亿元，同比增长18.9%并披露2016年利润分配和资本公积金转增预案：10派0.25元并转增15股。2、预测2017-18年净利润6.3和8.1亿，每股收益0.35和0.45元维持“强烈推荐”评级，目标价格13.5元，对应2018年30倍PE。
风险提示：风行生态低于预期，竞争加剧，并购风险，系统风险等。

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