雅克科技(002409)半导体材料业务发力，助力公司业绩环比持续向上

步步为赢

　　事件：雅克科技(002409)发布2019年一季报，实现营业收入4.16亿元，同比+34.89%；实现归母净利润4130.07万元，同比+140.81%，EPS0.09元。公司预计2019年上半年归母净利润8604.18–9663.80万元，同比+103%-128%。其中Q2归母净利润4474.11–5533.73万元，同比+16.72%-44.37%，环比+8.33%-33.99%。主要原因：1、子公司成都科美特及江苏先科1—6月份的业绩并入母公司雅克科技；2、江苏先科的经营实体韩国UPChemical的经营业绩大幅上升。
　　半导体材料业务发力。科美特和江苏先科于2018年4月底完成收购,公司进一步加强在半导体材料领域布局。2019年Q1，受益于特高压建设和半导体行业快速发展，科美特及韩国UPChemical业绩向好，其产品均为高毛利产品，带动公司毛利率上升至32.88%。2019年1月，某国际著名半导体公司认可了公司部分规格的SOD试制产品的生产线测试效果，签发了含有金额的试制品采购订单，并正式上线使用。国内半导体行业有望在2019年迎来质变，公司目前正在积极导入国内客户，后续有望受益。
　　LNG持续向好，阻燃剂业务积极整改。公司与沪东中华造船集团签署聚氨酯保温绝热板材销售合同，合同总额达1.04亿元，合同分三期，金额分别为3498万元、3498万元和3397万元，目前处于分批交付状态。受苏北环保影响，子公司响水雅克和滨海雅克于2018年5月7日起停产，其中滨海雅克于2018年6月15日复产，响水雅克仍然停产。受2019年响水事故影响，盐城市政府决定关闭响水园区，响水雅克未来经营存在不确定性，滨海雅克主动停产排查安全隐患。
　　维持“买入”投资评级。预测2019-2021年公司净利润分别为2.50亿、3.20亿和4.06亿元，EPS分别为0.54元、0.69元和0.88元，对应PE为35/27/22倍，维持“买入”评级。

czy112

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