2025-02-17 中证投资参考 （星期一）

股票王

2025-02-17 中证投资参考 （星期一）

【今日导读】
＞即时零售渐成蓬勃之势 同城物流有望焕发新机
＞超充新基建千城计划全面启动 助力液冷超充普及
＞苹果首款折叠iPhone或为大折叠 产业链迎商机
＞电信新兴业务增长强劲 运营商价值有望迎来重估

【中证视点】
即时零售渐成蓬勃之势 同城物流有望焕发新机

　　2月14日，经济日报头版头条发布题为《即时零售渐成蓬勃之势》的报道，肯定即时零售业态的良好发展态势，及其对于扩内需、促消费、助力实体零售发展的积极作用。
　　互联网巨头动向方面，2月14日，美团宣布将正式在广西部分城市首次上线骑手“超时免罚”试点，而就在三天前，不仅饿了么在宣布新组织调整的同时，将即时物流明确为自己的第二增长曲线，早已“潜伏”外卖市场多时的京东也高调打响外卖零佣金战役。包括外卖在内的即时零售，一直被巨头们看作是自己的生意增量战场。除了美团、饿了么，京东、抖音、快手等新势力也都角逐其中。而围绕商家、骑手和用户，这些巨头们在即时零售战场正展开激烈的交锋与博弈。
　　此前，商务部国际贸易经济合作研究院发布的《即时零售行业发展报告（2024）》显示，在平台、商超、品牌商、小店、即时配送等主体的协同创新下，即时零售将继续保持蓬勃发展之势，预计2030年市场规模超2万亿元。即时零售与快递紧密相连，即时零售的发展推动了快递配送服务的变革，特别是同城物流的增长。在新零售背景下，线上线下一体化发展是未来零售的发展方向。即时零售正是线上线下深度融合的产物，它使得线下实体店能够进一步形成30分钟距离内的供求体系，很多商品可以从靠近消费者最近的实体店发货，这些实体店因此变成了未来物流配送的一个支点。这种变化不仅提升了物流效率，也改变了物流体系在最末端的形态，推动了物流数据化的发展。
　　上市公司，可关注顺丰控股(002352) 以其高效的配送网络和优质的服务质量，在同城快递领域占据领先地位。公司首批接入DeepSeek的企业，将依托DeepSeek低成本、高性能、高开放度的三重优势，为顺丰同城全场景业务和全生态链参与者提升智慧化赋能。此外，圆通速递(600233) 、韵达股份(002120) 和申通快递(002468) 等也通过不断优化配送流程和提升服务质量，在同城快递市场中获得了较大的市场份额。

【热点聚焦】
超充新基建千城计划全面启动 助力液冷超充普及

　　近期安徽中科智充新能源科技有限公司宣布与全国12个省级行政区达成战略合作，全面启动“超充新基建千城计划”。该计划以覆盖文旅、工业、城市服务三大场景的“液冷超充+智慧微电网”技术为核心，打造我国首个规模化城市级智慧能源超充集群，预计将撬动超200亿元产业链投资，推动合作区域新能源汽车渗透率提升15-20个百分点。
　　2024年被誉为我国“超充”发展元年。在液冷超级充电场景下，全液冷超级充电桩的最大输出功率一般可达600千瓦，最大电流600安。这意味着在理想状况下，以100千瓦时的新能源车为例，从30%充到80%，最快仅需5分钟。全液冷超充桩凭借其充电速度快、设备可靠、故障率低、环境友好等优势，成为当前充电设施领域的研究热点。
　　液冷超充产业链上市公司有：永贵电器(300351) 掌握大功率液冷充电枪的核心技术，并拥有自主知识产权，能实现最大电流600A、额定电压1000V的充电场景，在市场处于领先地位，目前具备保证传输可靠稳定的批量供货能力，市场拓展有序进行；盛弘股份(300693) 天玑兆瓦超充解决方案,以最大1440kW柔性共享功率池、400A风冷双枪超充终端及800A液冷双枪终端的强大配置,实现了“一分钟百公里”的惊人充电速度。

【行业动态】
联想手机跻身全球前五 MWC将发多款AI端侧新品

　　根据国际数据公司（IDC）最新数据显示，联想摩托罗拉在海外市场表现强劲，营收和发货量双双跻身全球前五。在2024年第四季度，尽管全球智能手机市场面临诸多挑战，联想手机依然保持了稳健的增长态势，收入同比增长10.6%，出货量同比增长15%，均排名第五。联想手机的强劲表现得益于其出色的产品力、创新的技术应用以及精准的市场策略。
　　此外，全球最具影响力的移动通信和技术盛会，即2025年世界移动通信大会（MWC2025）将于3月3日至6日在巴塞罗那举行。联想宣布将参展，并带来多款“AI+终端”创新性产品，包括AI手机、AI PC、AI应用、AI基础设施和解决方案服务。这些新品将进一步推动AI技术在终端设备上的落地，为全球消费者带来全新的智能体验，相关联想供应链公司有望受益。
　　上市公司中，春秋电子(603890) 参与了联想的AIPC机型的研发和生产。联想是公司的重要客户之一；TCL科技(000100) TCL华星硬核显示实力全面加持，联想AI手机&AI PC突破大众想象，开启AI新视界。

苹果首款折叠iPhone或为大折叠 产业链迎商机

　　知名数码博主-数码闲聊站透露，苹果公司的首款折叠屏iPhone是大折叠，目前打样外屏5.49"±，内屏7.74"±。此前有消息称苹果公司开始加快其首款折叠屏iPhone的研发步伐，公司已开始与超薄玻璃（UTG）供应商展开合作。
　　苹果首款折叠屏iPhone的发布备受期待，其大折叠设计和强大的供应链布局，有望重塑折叠屏市场的竞争格局。市场研究机构预测，苹果折叠屏iPhone在2026年的销量有望达到800万至1000万部，2027年有望突破2000万部。这一产品的推出不仅将为苹果在折叠屏市场开辟新天地，也将为产业链上下游企业带来巨大商机。
　　相关公司中，长信科技(300088) 目前已为北美消费电子巨头提供多世代柔性OLED可穿戴模组产品，同时公司在减薄业务新场景UTG方面，已经具备柔性可折叠玻璃盖板的全部制造工艺流程；精研科技(300709) 为苹果、三星、小米供应商，公司为折叠屏手机领域极少数同时具备MIM核心零部件和组件供应能力的企业。

以旧换新叠加智能升级 家电更新换代需求持续释放

　　在2025年春节假期期间，全国范围内开展的家电、手机等数码产品以旧换新活动取得了显著成效。据统计，活动期间家电与手机的销售量达到了860万台(套)，销售额超过310亿元。其中，家电销售收入同比增长约166%，成为春节期间消费市场的一大亮点。
　　根据产业在线数据，1-2月我国白电合计排产量达到6136万台，较去年同期生产实绩增长9.6%。在以旧换新政策的带动下，白电产销依然维持较好增长趋势。近日各大家电品牌陆续官宣将更多地依托大型AI生态体系展开协作，技术共享、数据互通、应用丰富的智能化家电生态圈的形成指日可待。随着家电产品与DeepSeek互通的普及，用户对智能化和个性化功能的期望值将提高，家电行业将开启智能化升级的全新纪元。
　　操作上，可关注美的集团(000333) 、TCL智家(002668) 以及小家电石头科技(688169) 。

【产业观察】
海内外需求共振 看好海上风电厂商出海机会

　　2月以来，海上风电领域有多个重要动向，包括项目启动、政策支持和投资加大等。除了国家能源集团、国家电投等多个央国企的海风项目也在2月陆续获批核准，并开工建设外，沿海多省也加码布局海上风电，发布了2024年重大项目规划，其中海上风电是关键“热词”，各大能源开发商布局的海上风电项目蓄势待发。海外方面，法国电网运营商RTE计划到2040年投资1000亿欧元，其中约4成资金将用于海上风电项目，此外还将升级总长近4万公里的主要输电线路；2月13日，英国启动了一项针对海上风电项目的激励计划，名为“清洁产业奖金”，旨在通过提供资金支持，推动海上风电项目的发展，以实现能源系统脱碳的目标。
　　在投资方面，随着海上风电的风机价格以及安装费用的快速下降，海上风电的装机量也值得期待。据中国可再生能源学会风能专业委员会数据，2023年海上风电装机量超过7GW，预计2024年海上风电装机量有望超过10GW，而2025年的海上风电装机量有望达到16GW-18GW。这表明，海上风电领域的投资正在不断加大，以推动该行业的持续发展。
　　布局上，1）国内头部企业海缆技术走在行业前列，可关注东方电缆(603606) ；2)随着欧洲浮式海上风电装机量逐渐提高,其本土的浮式基础在2025年后也将面临短缺。我国管桩企业在出口方面具有显著的原材料及人工成本优势，有望借此获得超额收益，可关注大金重工(002487) 在欧洲市场取得订单份额位居前列，陆续拿下“独家供应”、“超大单重”等高质量订单，2023年海外签单量同比增长超50%。

以工代赈年度投资额增超两成 助力地方基建稳增长

　　国家发改委于日前下达2025年度以工代赈中央预算内投资50亿元，支持地方实施1008个以工代赈项目，计划吸纳12.3万农村脱贫人口和其他低收入群体参与工程项目建设，发放劳务报酬超过17.1亿元。
　　2024年10月，国家发展改革委已提前下达以工代赈中央预算内投资50亿元，联合财政部提前下达中央财政衔接推进乡村振兴补助资金以工代赈任务40.5亿元，加上此次下达的中央预算内投资50亿元，目前已累计下达2025年度以工代赈中央投资140.5亿元。相比2024年以工代赈投资额累计下达115亿元，增加超过20%。
　　以工代赈放量将为市场带来了地方基建、建材以及相关产业链的投资机会，可关注浙江交科(002061) 、四川路桥(600039) 等。

【信息追踪】
电信新兴业务增长强劲 运营商价值有望迎来重估

　　随着5G建设进入中后期，电信运营商对5G的投资将逐步减少，而云计算、算力、AI、数字化等方面的开支将成为投资主力。这些新兴领域不仅代表了电信行业未来的发展方向，也预示着巨大的市场潜力和增长空间。
　　据悉，2024年电信新兴业务增长强劲。工信部日前公布的数据显示，在2024年电信业务收入中，以云计算、大数据、物联网、数据中心等为主的新兴业务收入比重已升至四分之一，同比增长10.6%，对电信业务收入增长贡献率达78%。电信新兴业务高速增长缘于新技术迭代升级。人工智能作为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，推动信息通信业进入人工智能时代。一方面，人工智能与千行百业深度融合，激发更多新应用、新需求，对网络基础设施提出更高要求，带动信息通信技术演进升级；另一方面，人工智能与5G、大数据、云计算等技术融合聚变，带来创新突破，催生新技术。从数据看，云计算、大数据、移动物联网等新兴业务已成为拉动信息通信业发展的重要增长极。
　　整体来看，在复杂的外部环境下，运营商行业整体保持稳健增长。根据工信部数据，2024年1-12月电信行业整体收入同比增长3.2%，累计增速较此前明显提升。运营商具备较强的收入增长韧性，叠加5G中后期资本开支预计进入下行通道，成本费用端有效管控，在数字经济大发展和政府化债背景下，整体业绩有望保持稳健增长。
　　另需关注的是，运营商近几年实行年末+年中两次现金分红，且在央企市值管理推动下，分红比例有望继续提升。
　　可关注中国移动(600941) 、中国电信(601728) 等。