【风口研报】国内外需求环比大增，这家新能源细分领域二把手迎来新一轮向上景气周期

股票王

      晶澳科技：光伏行业2020年预计迎来大年，全球装机量有望环比增加30%。近日华创证券、申万宏源证券两大券商不约而同覆盖这家新回归A股的组件龙头，公司在电池组件排名全球第二，2019年回归A股后扩张低成本产能，有望凭借技术及渠道优势不断提升盈利及市场占有率。

      光伏产业链上，通常投资者认为机会集中在上游板块如硅片（隆基股份、中环股份）、硅料（通威股份）、设备（捷佳伟创等），因其弹性大，集中度高，壁垒也较强。但近日华创证券、申万宏源证券两大券商不约而同覆盖了一家新回归A股的组件龙头晶澳科技，公司在海外渠道端品牌优势强劲，且2020年国内外光伏需求迎来共振期，晶澳科技回A后融资能力显著增强，预计迎来新一轮成长期。

      ①全球领先的高性能光伏产品制造商，回A迎来新一轮发展期；

      晶澳太阳能，主营业务为光伏组件的研发、生产和销售，2019年11月公司借壳回归A股。2019年上半年，公司实现营业收入88.69亿元，实现归母净利润3.94亿元。

      根据公司业绩预告，预计2019全年公司实现归母净利润9.4-12.9亿元，同比增长30.71-79.38%。业绩增长的主要原因是公司国际市场开拓力度加大，出货量增加，毛利率提高。

      市场此前曾普遍认为公司存量高成本老产能过多，竞争力会大幅下滑。但申万却表示，公司在电池组件研发上一直领跑行业，随着公司回归A股，有望借助资本市场的力量继续扩张低成本产能，利用公司电池组件端的渠道和品牌优势，未来盈利能力和市占率都有望进一步提升。

      ②中期受益国内外光伏需求高增长，晶澳作为组件龙头之一核心受益；

      2020年国内及海外需求有望迎来爆发共振，国内由于2019年部分项目指标的递延及2020年的平价、竞价项目的启动迎来高增长。海外由于平价及经济性驱动亦望迎来高增长，2020年全球需求有望达到150GW，环比增长30%以上。

      近年来看，光伏组件格局持续集中，晶澳太阳能排名第二且市场份额不断提升，作为掌握终端渠道的龙头企业，将逐步享受到品牌溢价，价值有望迎来重估。

      ③回归A股后不断扩张低成本产能，迎来新一轮增长期。

      公司研发优势强，2019年以来新建了一系列产能扩产项目，有望通过新产线的落地兑现新一轮成长。新项目包括：

      申万宏源证券公司预计19-21年公司归母净利润分别为10.20、14.00、18.00亿元，目前股价对应PE分别为23倍、17倍、13倍，相对同业仍有一定估值优势。

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