【风口研报·公司】风电一个不起眼的小细分领域，这家公司市占率竟然超50%，产品已...

股票王

风电一个不起眼的小细分领域，这家公司市占率竟然超50%，产品已远销海外

中际联合（605305）：

①公司为国内最早进入风电高空安全作业设备领域的企业，新增装机市场的份额超过50%，2022年风电装机逐步上量，公司IPO募投的5万台高空作业安全设备项目逐步投产，龙头地位稳固；

②随着风电机组大型化、塔筒高度提高，与风机运维环节相配套的专用高空安全作业设备的安装必要性和需求量亦不断提升，行业渗透率提升；

③预计公司2021-2023年归母净利润将分别达2.52/3.23/4.12亿元，同比35.9%/28.2%/27.8%，首次覆盖，给予“买入”评级，基于2022年35倍PE，给予目标价103元（当前82.5元）；

④风险提示：风电装机增长低于预期等。

新能源发电近期反弹，其中风电因累计涨幅较小、动态估值较低等得到了投资者的青睐。今日新增覆盖风电高空作业龙头中际联合。

公司是国内最早进入风电高空安全作业设备领域的企业之一，新增装机市场的份额超过50%，IPO募投的5万台高空作业安全设备项目逐步投产，公司市场龙头地位有望进一步巩固。此外随着风电在全球渗透率稳步提升，公司的海外收入规模也不断提升。

预计公司2021-2023年归母净利润将分别达2.52/3.23/4.12亿元，同比35.9%/28.2%/27.8%，首次覆盖，给予“买入”评级，基于2022年35倍PE，给予目标价103元（当前82.5元）。

全球专业的高空安全作业设备及服务解决方案提供商

公司主要从事专用高空安全作业设备的研发、生产和销售并提供服务，现阶段主要聚焦于风电领域。

以中国市场为主要增量的带动下，全球风电市场迎来快速增长，中信证券预计“十四五”国内年均风电装机将达55GW以上，复合增速约15%。

随着增量市场风电机组大型化、塔筒高度提高，叠加存量市场降本增效改造，与风机运维环节相配套的专用高空安全作业设备的安装必要性和需求量亦不断提升。

高空作业设备行业具有较高资质认证门槛，目前欧美相关产业链较为完善。行业也初步形成了以少数具有较强研发实力和竞争优势的企业为主的竞争格局，有望受益于市场竞争力提升、客户推广和产品升级。

公司竞争能力领先，多元发展助力全球化
公司是国内最早进入风电高空安全作业设备领域的企业之一，在新增装机市场的份额超过50%，处于绝对领先地位。

当前公司与大型国有发电集团和大型风机制造商客户深度绑定，享受品牌优势溢价加成，随着IPO募投的5万台高空作业安全设备项目逐步投产，公司市场龙头地位有望进一步巩固。

公司灵活定制SKU丰富，满足客户多样需求，产品技术领先市场1.5年左右。

公司开展原生产厂商“主动服务模式”，跟踪售后快速响应，提升客户生产效率，并打造业绩新增长点。根据公司规划，中信判断未来公司将聚焦风电，逐步扩宽电网塔架、火电厂锅炉、高层建筑等多种应用领域。

公司在全球建立了5大北京研发中心、天津制造中心、北美研发和供应中心、德国研发和供应中心、印度服务中心，加速在美国、印度等海外增量和存量市场的渗透，海外业务收入规模不断提升（当前占比11%），盈利能力有望持续强化。

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czy112

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