【机构调研】下游武器装备放量叠加信息化程度提升，双重逻辑驱动这家军用嵌入式计...

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       下游武器装备放量叠加信息化程度提升，双重逻辑驱动这家军用嵌入式计算机持续高增长

       调研要点：

       ① 智明达 ：这家公司完成军用嵌入式计算机全谱系布局，下游武器装备放量叠加信息化程度提升，双重逻辑驱动“十四五”期间有望持续高增长；

       ② 伟创电气 ：券商独家调研这家电气传动和工业控制小龙头，公司伺服业务收入未来三年有望保持40-50%的复合增速；

       ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

       公司一

       《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中指出，我军在“十四五”期间要全面加强练兵备战、确定2027年建军目标新节点、加快武器升级换代，同时加快智能化武器发展、加速战略性颠覆性武器装备发展、加快机械化\信息化\智能化融合发展。

       天风证券分析师认为， 新一代武器装备或将在“十四五”及2035年远期具备高景气，其中军工电子望在“十四五”各类新型装备中作为信息化的主要实施载体，具备单位装备价值量占比和装备排产双升逻辑。

       智明达7月以现场参观、电话会议的方式接待6批机构调研，公司自成立以来专注于军用嵌入式计算机产品研发制造，基于客户需求提供定制化产品与解决方案，掌握了各型军用嵌入式计算机模块的核心技术。

       公司产品主要应用于机载、弹载、车载、舰载等武器装备系统中 ，涵盖数据采集、信号处理、数据处理、通信交换、接口控制、高可靠性电源、大容量存储与图形图像处理等技术方向。以模块、插件等形式嵌入到武器装备系统内部，完成侦察、通信、对抗、搜索、识别、瞄准、攻击等各类军事任务，提高武器的智能化和作战效能。

       分析师表示， 公司产品可归类为军工电子中的有源器件类，未来将叠加下游武器装备放量和信息化程度提升带来的用量增加双重逻辑，“十四五”期间有望持续高增长。

       公司二

       伟创电气业务从单一通用变频器扩展至伺服系统、行业定制化专机和系统解决方案等多个领域。近年来公司向行业解决方案转型，在保持通用变频产品稳健发展的同时，采取深耕细分行业应用，向客户提供差异化的行业解决方案的战略，行业专机收入快速增长。

       此外，公司抓住近年来国内制造业升级带来的工厂自动化设备需求增长的机遇，大力发展运动控制业务， 公司伺服系统及运动控制器产品线收入呈现高速增长趋势 。

       公司在接待中信建投独家调研时表示，公司产能目前能够满足业绩增长，“苏州二期变频器及伺服系统自动化生产基地建设项目”正在建设中，待完工投入使用后，预计产能将进一步提升。

       平安证券分析师预计，在下游行业整体需求较好的背景下，随着公司新一代伺服产品的陆续推出， 公司伺服业务收入有望在未来三年保持40-50%左右的复合增速 。

       风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。