林洋能源（601222）：斩获南方电网订单，智能电表业务趋势向上

股票王

      事件：

      2020年6月5日公司发布公告：预中标南方电网2020年计量产品第一批框架招标项目。公司本次预中标共6个包，中标品类为单相智能电能表、三相智能电能表、低压集抄系统设备、负荷管理终端和配变监测计量终端。预计公司此次合计中标金额约1.53亿元。

      投资要点：

      预中标南方电网1.53亿元框架招标项目，智能配用电业务订单持续增长。公司本次预中标南方电网2020年计量产品第一批框架招标项目，共6个包，预计公司此次合计中标金额约1.53亿元，中标产品涵盖单相智能电能表、三相智能电能表、低压集抄系统设备、负荷管理终端和配变监测计量终端。2019年，公司中标国网电能表及用电信息采集设备金额约4.76亿元；中标南网及相关各省公司电能表和用电信息采集类产品金额约5.79亿元；在国网公司各省公司组织的HPLC(高速宽带电力线载波）通信模块的招标中，公司总计中标2.62亿元。截至目前，公司累计中标预计对2020年业绩产生影响电能表项目金额合计约10亿元，与去年同期相比大幅增长。

      积极布局新型智能终端产品，境外业务稳步推进。公司大力拓展物联网场景下的智能配用电新产品及相关解决方案，在多芯模组化技术、自主可控的边缘计算操作系统、物联网安全架构、高速高可靠性双向通行、非介入式负荷辨识等领域具备了行业领先的自主核心技术。境外业务方面，公司进一步深化和瑞士兰吉尔集团的全面合作，在欧洲市场取得了一系列重大突破。同时，公司通过境外控股或参股子公司、办事处等大力拓展重点市场，如东欧及波罗的海地区、西亚、南部非洲、孟加拉、印尼等。2019年，公司实现境外收入3.07亿元，同比增长15.1%，海外业务稳步增长。

      光伏电站运营效益凸显，加快央企合作布局。公司2019年实现电费收入14.36亿元，同比增长8.03%。截至2019年底，公司开发建设已并网运行的各类光伏电站装机容量约1.5GW。公司积极储备平价上网后的各类分布式电站资源，在手储备项目约2GW。EPC业务方面，公司先后与中广核、中电建、中能建、中国通建、大唐、华为及国网电商等国企央企形成战略合作关系。2019年，林洋、中广核联合体中标泗洪光伏发电应用领跑基地激励项目200MW，公司还与申能公司针对连云港98兆瓦光伏平价示范项目签订了框架合作协议。

      维持盈利预测，维持“增持”评级：公司光伏发电业务稳步增长，智能电表业务有望迎来向上周期。我们预计公司20-22年归母净利润分别为9.13、11.78亿元、13.69亿元，对应20-22年EPS分别为0.52、0.67、0.78元/股，当前股价对应PE分别为10、8、7倍。维持“增持”评级。

      风险提示：国网智能电表招标进展不达预期；光伏发电对应财政补贴确认进展不及预期。

czy112

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