【风口研报】多家机构集体调研这家冷门公司，客户囊括国内外巨头，募投项目将投产

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      爱乐达：南方基金、航发基金、上海倚天投资等多家机构近日集体调研爱乐达，兴业证券发布26页深度报告剖析公司投资价值，分析师石康认为，爱乐达作为国内航空零部件领域龙头企业，当前已打通产业链条实现“零部件-组件-部件装配”全面布局，募投项目中特种工艺线子项目已完成实施，将成为公司新的利润增长点，同时三轴、五轴数控加工子项目预计2020年全面投入生产，将显著打破公司产能瓶颈。

      1月21日讯，南方基金、航发基金、上海倚天投资等多家机构近日集体调研爱乐达，兴业证券发布26页深度报告剖析公司投资价值。

      分析师石康认为，爱乐达作为国内航空零部件领域龙头企业，当前已打通产业链条实现“零部件-组件-部件装配”全面布局。募投项目中特种工艺线子项目已完成实施，将成为公司新的利润增长点，同时三轴、五轴数控加工子项目预计2020年全面投入生产，将显著打破公司产能瓶颈。

      爱乐达从事航空零部件的精密加工、特种工艺及部件组装业务，盈利模式为受客户委托来料加工产品收取加工费，高技术门槛叠加高良品率，毛利率较高。

      爱乐达主要应用领域有军品和民品，军品涉及中航工业下属企业的多个重点型号军机，民品主要包括中国商飞C919/ARJ21，波音B737/B747-8/B767/B787-9、空客A320/A340/A350以及以色列G280公务机等机型，两大业务均有较大看点：

      ①军品领域：受益于军机补缺口及升级换代拉动（尤其是四代机需求的增长），零部件制造市场空间广阔，爱乐达是中航工业下属某主机厂机械加工领域唯一战略合作伙伴，军品业务有望加速增长；

      ②民品领域：据石康测算，单纯中国市场采购的民航飞机对应年均机体结构国际转包市场规模可达1167亿元，国产民用飞机基于当前订单机体结构分包市场总市场规模达568亿元。爱乐达拓展国际客户直接与法国赛峰合作，自我国商用飞机ARJ-21/C919研制初始便参与到相关零部件加工制造，公司民机业务领域潜力巨大。

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