周策略报告：两市股指箱体震荡 短期企稳2018-10-28

股票王

一、市场回顾

1.指数回顾

上周市场整体呈现冲高回落态势。周一沪指在多项利好政策刺激下收出放量长阳，深证成指和创业板指表现也相当强劲，但好景不长，周二受外围股市暴跌刺激，A股两市股指均出现大幅回落，周三跌幅继续扩撒，周四低开之后由金融发力带动，大盘开始止跌回升，但周五又出现走弱迹象。
截至上周五收盘，沪指全周累计上涨1.9%报2598.85点，周成交金额7774亿；深证成指全周累计上涨1.58%报7504.72点，周成交金额8746亿；创业板指数全周累计上涨1.06%报1263.19点，周成交金额2763亿。

2.板块回顾

上周市场气氛明显回暖，整周下来板块涨多跌少，其中金融、周期等板块的表现远远强于其他板块。
行业板块方面：证券、煤炭开采加工、保险及其他、房地产开发、贸易等行业板块表现最为强势，而饮料制造、食品加工制造、生物制品、半导体及元件、计算机设备等行业板块表现相对欠佳。
概念板块方面：期货概念、ST板块、黄金概念、摘帽、高送转等概念板块涨幅居前，白酒概念、超级品牌、电子、二维码识别、国产软件等概念板块表现最差。

二、视点

1.看涨看跌
上周是10月份的第3个交易周，一共5个交易日，市场三大指数呈现箱体震荡的走势，最终三大股指上周周线都收红。
（1）重大事件。
10月20-21日，媒体披露，10月20日，国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险第十次专题会议，会议强调，当前社会各界最关注的是已经承诺的各项政策措施落实情况，10月19日对外宣布的稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放等五方面政策，要快速扎实地落实到位。人民银行、银保监会、证监会、外汇局、发展改革委、财政部等有关部门要加快工作节奏，政策成熟后立即推出，推出后狠抓落实。国务院金融委办公室近期要会同有关部门进行实地督查，确保落实到位。证监会主席刘士余在中国基金业20周年论坛上的致辞中表示，鼓励私募股权与创投基金积极参与企业并购重组、债转股以及股权融资。鼓励各类各级政府管理的投资基金、私募股权投资基金管理人和券商资管等设立股权并购基金，提升上市公司的融资便利，改善上市公司的治理结构，有效防范股权质押风险。10月20日，财政部、国家税务总局会同有关部门起草的《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》在两部门官网开始为期两周的向全社会公开征求意见。按照暂行办法规定，专项附加扣除标准并非一成不变，将随着教育、住房、医疗等民生支出变化情况适时调整。据悉，暂行办法向社会公开征求意见后将依法于2019年1月1日起实施。这些消息有利于大盘在短期企稳反弹。
10月24日媒体披露，国家发展改革委新闻发言人孟玮24日在发布会上透露，第三批31家试点企业的混改实施方案陆续获批，其中发展改革委已批复8家央企子公司混改试点方案，地方相关部门批复了15家地方国企试点方案。据统计，截至目前，两市涉及质押股数达到6427.95亿股，估算市值达到4.42万亿元。首份“救市基金”三季报公布：相比初期赎回了99%历史使命或完成。
10月25日媒体披露，银保监会：允许保险资管公司设专项产品，化解上市公司股票质押流动性风险。24日下午，习近平来到广州明珞汽车装备有限公司，表示党中央高度重视并一直在想办法促进中小企业发展。
10月26日媒体披露，中国银保监会就《保险资金投资股权管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，《股权办法》不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围。经国务院批准，2018年10月26日，中国人民银行与日本银行签署了中日双边本币互换协议，旨在维护两国金融稳定，支持双边经济和金融活动发展。协议规模为2000亿元人民币/34000亿日元，协议有效期三年，经双方同意可以展期。美元指数涨势延续，离岸人民币兑美元贬值失守6.97关口。
（2）市场表现
上周一大盘强势上涨，量能大幅放大。周二大盘回落，周三沪指冲高回落后收红，深圳成指、创业板指冲高回落后收绿。周四，大盘探底后回升。周五，大盘反弹后回落收绿。上周周线的沪指涨1.9%；深证成指涨1.58%；创业板指涨1.06%。
从技术上看，上周沪深股市三大指数都收红。市场进入箱体震荡的阶段。从技术看，沪指从2018年10月19日见到调整新低2449点左右，在2449-2675点形成箱体震荡的格局。根据箱体理论。预计沪指本周继续维持箱体震荡的概率较大。(见下图)。

创业板指也根据箱体理论。预计创业板指本周箱体震荡的概率较大。（见下图）

后市策略：

上周市场整体呈现箱体震荡的走势，三大指数周线均收红。关注本周政策面、行业面利好消息披露。根据箱体理论，预计沪指本周箱体震荡的概率较大。关注受益于政策利好以及行业景气度提升的国产软件、生物医药等行业概念板块；板块个股方面，上周煤炭开采加工等板块等表现活跃。操作上建议投资者如果持有的股票本周短期有上涨幅度较大的，可以考虑减仓获利了结。风险偏好低的投资者可以关注银行、黄金概念等板块中估值严重低估同时业绩大幅增长的龙头个股。风险偏好较高的投资者关注房地产开发、国产软件、计算机应用等板块。对于超跌低价股中基本面改变，前期有资金介入的个股也可以关注，规避估值偏高的板块和个股，尤其要规避前期涨幅较大，目前调整不多的白马股，如白酒等高价股。仓位控制在4成以下，做好高抛低吸，尤其在沪指上涨到20、30日均线附近，逢高减仓。

2. 消息解读

周末重要新闻：
1、10月26日，标普500指数收跌46.8点，跌幅1.73%，报2658.69点，较9月20日收盘历史高位跌超9.28%。道琼斯工业平均指数收跌296.24点，跌幅1.19%，报24688.31点，较10月3日收盘历史高位跌约7.98%。纳斯达克综合指数（纳指）收跌151.12点，跌幅2.07%，报7167.21点，较8月29日收盘历史高位跌超11.62%。（华尔街见闻）
解读：从10月3日美股开启下跌以来，美国三大股指不断走低，目前已经进入下跌趋势当中，中期下行压力较大。从近期A股的表现上看，在每次美股下跌之后，次日A股都会有下探的动作，从上周四开始A股逐渐走出独立行情。目前A股经过长期下跌之后，相对位置较刚经历过长期牛市的绝大部分外围股市都要低，因此以美股为首的外围股市下跌对A股的影响可能更多偏心理层面，后期影响有限。


2、【李克强同日本首相安倍晋三举行会谈 签十余项政府间合作协议】国务院总理李克强10月26日上午在人民大会堂同日本首相安倍晋三举行会谈。李克强强调，在当前国际形势背景下，中日作为世界主要经济体，应当共同维护多边主义和自由贸易，推动构建开放型世界经济。加速推进中日韩自贸区和“区域全面经济伙伴关系协定”（RCEP）谈判，促进区域贸易投资便利化。共同建设东亚经济共同体，助力亚太区域一体化进程。会谈后，两国总理共同见证双方政治、创新、金融、海关、体育等领域十余项政府间合作协议的签署。（华尔街见闻）
解读：中日达成合作，对促进双边关系长期健康稳定发展具有积极意义。中日两国利益高度交融，中国和日本经济体量分别位居世界第二和第三，仅次于美国，中日两国主张维护多边主义和开放的自由贸易体制，这既是双方的共识，也是对单边主义、贸易保护主义的有力回应，将为国际社会提供良好典范和重要支撑。


三、热点板块解码

【煤炭开采加工板块】

驱动因素：
煤炭市场传统旺季到来，煤炭股迎估值修复行情。
解析：

10月份以来，动力煤进入传统旺季，动力煤价格保持小幅缓涨态势。据鄂尔多斯煤炭网报道，国庆假期结束，环渤海港口动力煤迎来节后的第一个交易日，现货贸易商纷纷调高报价，目前5500大卡动力煤价格已经开始上探650元/吨。

目前大秦线秋季集中检修已经进程过半，后续十来天环渤海港口调入量业内预计还会保持低位水平，但由于下游日耗偏低，市场成交情况一般，预计煤价短期内处于稳中有涨的走势。

有关部门近日在广州召开了沿海六省煤炭进口工作会议，会议确定到今年底煤炭进口将维持“平控”，后几个月煤炭进口额度偏紧，将对沿海供需格局造成一定影响;再结合产地、运输以及电厂耗煤等因素，煤炭供求形势持续偏紧，价格将维持强势。

从上述会议传出的信息来看，监管层对于进口煤的态度依旧以总量控制为主，意味着今年煤炭进口总量将不会超出去年。不过会议也透露，确实存在困难的也可以根据实际情况向上申报。受上述消息影响，期货市场动力煤和焦煤价格均创出年内高位。

展望四季度，动力煤价旺季上涨大概率不会缺席，焦炭价格同比改善依然强劲。短期港口煤价进入淡季，但由于坑口环保、安监因素限制供给导致价格坚挺，发运成本持续倒挂，港口煤价在贸易商盈亏平衡线附近波动，10月份淡季煤价不易下跌。四季度随着冬储需求和采购集中释放，煤价会重新进入上涨通道，预计四季度均价在670元左右，将显著高于三季度，预计全年均价660元/吨，同比上涨约3%。

焦煤价格四季度或受基建投资的提振，淡季价格压力减轻，全年均价同比有望上涨10%。焦炭限产预期近期有分歧，但供暖季将是环保限产全面影响的阶段，焦炭价格调整过后有望继续走强。全年而言，煤价水平将小幅高于去年，焦炭价格同比或增长20%，在此假设下，上市公司全年业绩同比有10%以上的增长，焦炭企业业绩或有1倍的增长。

相关个股:

【西山煤电（000983）】煤炭开采加工、稀缺资源概念
投资亮点：
1、公司主营业务是煤炭的生产、洗选加工、销售及发供电，矿山开发设计施工、矿用及电力器材生产经营等。公司的主要产品为煤炭、电力热力、焦炭及化工产品等。煤炭产品主要是：焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤、气煤等。公司煤炭销售的主要区域是东北、华北、南方地区的大型钢铁企业及发电企业。公司所属矿区资源储量丰富，煤层赋存稳定，属近水平煤层，地质构造简单，并且煤种齐全：有焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤、气煤等，特别是在冶炼煤中，公司的冶炼精煤具有低灰分、低硫分、结焦性好等优点，属优质炼焦煤品种，是稀缺、保护性开采煤种。从规模优势和质量优势而言，公司的冶炼精煤在市场上有较强的竞争力，在国内冶炼精煤供给方面具有重要地位；
2、公司作为全国首批循环经济试点单位，坚持“以煤为基，多元发展”战略，围绕“煤—电—材”、“煤—焦—化”两条循环经济产业链，形成“煤、电、焦、化、材”协调发展的格局，充分发挥规模优势，实现经济效益、社会效益最大化；
3、公司2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长21.59%。
信息来源：《2017年公司年度报告》、《2018年公司半年度报告》、

风险提示：市场因素影响公司盈利能力的风险；公司经营不善导致成本增长的风险；公司产品市场价格波动的风险。

【新集能源（601918）】煤炭开采加工
投资亮点：
1、公司主营业务是煤炭开采、洗选和火力发电。截至2018年6月末，公司共有4对生产矿井、2对在建矿井，生产矿井生产能力分别为：新集一矿（180万吨/年），新集二矿（290万吨/年），刘庄煤矿（1140万吨/年），口孜东矿（500万吨/年），生产矿井合计产能2110万吨/年；在建矿井核定生产能力分别为：板集煤矿（300万吨/年），杨村煤矿（500万吨/年）。公司控股板集电厂（2*1000MW），参股宣城电厂（1*660MW,1*630MW），拥有新集一矿、二矿两个低热值煤电厂。截止2017年末，公司矿权内资源储量64.42亿吨，现有矿权向深部延伸资源储量26.51亿吨，共计90.93亿吨；
2、公司控股的板集电厂一期和参股的宣城电厂一期二期已投产运行，煤炭消耗量约占公司产量40%左右，缓解了公司煤炭销售压力，发挥煤电一体化的协同效应优势。下一步随着杨村煤制气项目和后续电力项目陆续建设，将进一步提高公司的市场竞争力和抗风险能力；
3、公司2018年1-9月归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长435.32%。
信息来源：《2017年公司年度报告》、《2018年公司半年度报告》、《2018年公司第三季度报告》

风险提示：市场因素影响公司盈利能力的风险；公司经营不善导致成本增长的风险；2018年公司经营计划未达预期的风险。

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