崛起正当时！中医药已上升为国家战略，行业未来成长空间巨大，静待业绩兑现和价值重估

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崛起正当时！中医药已上升为国家战略，行业未来成长空间巨大，静待业绩兑现和价值重估

①中药（太极集团、红日药业、以岭药业）：崛起正当时！中医药已上升为国家战略，行业未来成长空间巨大，静待业绩兑现和价值重估；

②医药（天宇股份、同和药业、奥翔药业）：分析师强Call具备抢仿能力的原料药公司，随着10年前大批创新药的专利到期，迎来业绩的收获期。

主题一

崛起正当时！中医药已上升为国家战略，行业未来成长空间巨大，静待业绩兑现和价值重估

光大医药林小伟最新观点认为，“十三五”期间发展中医药已上升为国家战略，陆续出台多项政策和意见，国家针对上下游全产业链做了连贯性的顶层设计和规划，并于2021年底推出重磅医保支持政策。

随着2022年配套政策陆续落地，林小伟判断中医药的传承创新发展将加速落实！主要体现在几方面：

1、医保支持政策落地，中医药行业全局提振；

2、中药配方颗粒结束试点，迎接市场、医保扩容和提标提质；

3、中药新药拐点已至，全面推动注册评审和上市，有望优先纳入医保实现放量； 4、新冠防疫放异彩，中医药出海正当时。 林小伟表示，长期来看，在人口老龄化、疾病谱变迁以及国家顶层政策扶持、力推国际化等发展背景下，中医药行业未来成长空间巨大。中药行业高质量发展拐点已至，静待业绩兑现和价值重估，看好中药产业链投资机会： 品牌中成药：太极集团、同仁堂、羚锐制药、以岭药业、中新药业、健民集团、云南白药等； 中药配方颗粒：红日药业、华润三九等。

风险分析：中成药集采降价力度超预期、中药配方颗粒提价失败或集采进度超预期、新药研发失败风险。

主题二

分析师强Call具备抢仿能力的原料药公司，随着10年前大批创新药的专利到期，迎来业绩的收获期

1、什么是抢首仿？ “天下武功，唯快不破”。原料药企配合仿制药企，在创新药专利到期后第一时间上市产品，从而获得更多市场份额、赚取更高利润。

2、预期差：为什么抢仿原料药企业对应市场规模≈2-4倍创新药CDMO规模？

①每个CDMO对应的创新药，必然对应的专利到期时可抢仿的品种；

②抢仿企业可承接：原研药企CMO转移+仿制药抢仿增量+制剂等多种业务；

③时间维度：创新药CDMO 8-10年 VS 专利悬崖后API 15-20年。

3、具备抢仿能力的企业为何稀缺？ 抢仿原料药企业需要在立项眼光、合成技术、生产工艺、杂质研究、全球法规文件具备全方面的能力。总之，现在临时想赶趟儿去做抢仿原料药企也难了。

4、为何现在是布局中国抢仿原料药企的时间点？ 医药制造经历了欧美-印度-中国的转移，CDMO产品从“起始物料+注册中间体”升级到“注册中间体+API”，中国的API亦升级到抢仿、原研转移等业务。10年前的布局，带来了现在产品的瓜熟蒂落，并随着10年前大批创新药的专利到期，迎来业绩的收获期。

5、招商医药许菲菲看好具备抢仿能力的公司 天宇股份、同和药业、华海药业、奥翔药业等。

风险提示：环保、产能不及预期、上游涨价、客户企业药品获批不及预期、研发、疫情、国际形势、政策等风险。