卫星石化：产能将翻倍+严重超跌 化工板块最后“洼地”

股票王

卫星石化深耕C3产业链，一体化规模效益明显。打通“丙烷-丙烯-丙烯酸-高附加值产品”全流程，19年实现现有C3业务产能翻倍。

中信建投认为，得益一体化和研发投入，丙烯酸成本远低同行。2017年毛利率接近25%，相比业内其他企业10%左右的毛利率高出了近15个百分点，盈利能力为业界翘楚。

展望后市，公司率先布局进入乙烷裂解制乙烯项目，未来业绩增长新的驱动力。18年底到19年公司先后有45万吨PDH、6万吨SAP、15万吨聚丙烯、36万吨丙烯酸及酯相继投产，产业链竞争力将更加显著，市场话语权更强。

受到中美贸易战、一季度业绩下滑和定增解禁影响公司股价超跌，即使只考虑碳三业务公司市值也至少应在150亿以上，市值被严重低估，强烈推荐“买入”，目标价16.25元/股，当前股价仅10.40元左右，存在56%左右空间。

czy112

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