上海钢联(300226)数据资讯加速扩张，电商进入高速增长期

步步为赢

　　事件
　　8月14日晚间发布中期业绩报告称，2018年上半年归属于母公司所有者的净利润为6049.17万元，较上年同期增165.01%；营业收入为445.72亿元，较上年同期增39.81%。18年前三季度累计净利润预计8,491.41—9,508.56万，同比增长150.36%-180.35%。

　　数据资讯业务加速增长，未来有望延续高增长态势
　　18年上半年，上海钢联(300226)资讯数据服务收入1.49亿，同比增长38.25%。母公司预收款达到1.92亿，同比增长45%。不管是收入还是预收款增速都在加快。公司移动端付费用户数3.90万，同比增长64.6%，ARPU值为517.28元（含税），同比增长112%，移动端发展速度更快。公司发力数据资讯业务的效果开始显现，随着隆众的整合逐渐落地，以及中联钢收购的推进，数据资讯有望持续高速增长。
　　电商进入高速增长期，交易佣金和供应链服务同比均实现高速增长
　　18年上半年，钢银电商毛利2.03亿，同比增加91.5%，净利润6033万，同比增加282%。其中寄售交易毛利约7379万，供应链服务毛利约1.29亿，同比均实现高速增长。同时，公司管理和销售费用增长较快，研发和销售投入都在加大，为持续成长打下坚实基础。电商业务的规模效应开始体现，毛利增长明显快于费用增长。
　　预计下半年数据资讯业务投入加大，供应链服务规模扩大
　　预计前三季度业绩位于预告区间中部偏上，Q3相比Q2业绩略有下降主要是因为三季度是数据资讯业务淡季，同时上半年数据资讯业务预收款增长强劲但费用增速不快，预计下半年相关投入将加大。对于电商业务，预计交易量将稳步扩大，同时供应链服务也将继续增加。另外，公司的配股也在推进中，如果顺利落地将推动公司业务进一步加速。
　　投资建议
　　我们预测2018-2020年公司实现归母净利润1.77/2.66/4.39亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：钢铁市场交易量遇冷；数据资讯业务扩展不及预期

czy112

谢谢分享