即将步入需求旺季 乳品业价格上行趋势明确

股票王

即将步入需求旺季 乳品业价格上行趋势明确

5月16日，全球乳制品第188次拍卖结果出炉，GDT指数+3.2%，全脂乳粉价格为3，312美元/吨，较上期+1.3%，连续5次拍卖价收涨，脱脂乳粉价格为美元1，998/吨，较上期+1.0%。拍卖乳粉供应量出现下滑：此次拍卖最大供应量为22，398吨，较前次下滑7.9%。
本次最大拍卖供应量出现下滑，部分或受新西兰4月13日超强飓风影响。同时，国内将步入乳制品消费旺季，需求有望回暖。供给环比收窄，需求预期抬头或是全脂、脱脂乳粉价格持续回暖主因。兴业证券认为，经过丰产季的调整后，国际奶价中期仍是上涨趋势。国际主要原奶出口国减产趋势不变，中期奶价上行趋势较为明确；国内外奶价联动增强，预计将随需求回暖，步入温和复苏阶段。3月主要原奶出口国中美国同比+1.6%，澳大利亚产量同比-5.0%，新西兰同比+9.2%，其中新西兰产量同比大幅反弹，部分由于去年低基数因素影响（通常3月为新西兰丰产季末期，产量较1、2月环比走低），但今年由于丰产季初期新西兰天气状况缘故，致使奶农于丰产季末期增产意愿转强。
从未来看，主要原奶出口国的减产动因仍存。欧洲方面：欧洲奶协（EMB）信息显示，欧盟于去年10-12月进行的原奶减产计划被证明有效，奶农对减产计划接受度高，欧盟牧场收奶价在计划实施后上升32%至0.33欧元/升。5月9日欧洲议会农业部就减产计划的立法进行投票，确保此类干预机制能成为可持续使用的市场调节工具。鉴于欧盟脱脂乳粉的高库存，减产计划有望持续推进。澳洲方面：饲料价格等养殖成本有上涨风险，奶农存减产意愿，预计令澳洲地区产量仍将持续走低。减产趋势将使国际奶价在中期保持温和上行。国内奶价持续小幅下滑，与国际联动增强：5月3日国内主产区奶价为3.47元/kg，较4月底价格小幅下滑0.3%。国内17年一季度大型牧场收奶均价为3.75元/kg左右。目前进口奶粉还原奶含税价在3.45元/kg，与国内价格价差基本被抹平，下一阶段国内外奶价将有望高度联动。从中期看，国际减产仍将持续，且国内即将步入需求旺季，将支撑奶价上涨。目前国内外原奶价差基本抹平，奶价将保持高度联动，国内奶价有望回暖。建议关注伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业。
风险提示：供需调整未达预期，食品安全问题。

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