开利证券内参 2017年2月9日

步步为赢

A股机会在哪里？

    年初至今，沪指仅上涨1.6%，创业板指下跌3.72%。当前A股成交低迷，换手率也已达历史低位水平，通常表明投资者整体情绪较为悲观。

市场对于短期前景仍存有正面预期。先从历史角度看，每日经济新闻根据东方财富Choice数据统计，在1991年至2016年的过去26年里，沪指有长达16年在2月份收红，概率为73.08%，最高记录是1992年创下的16.4155%涨幅，平均涨幅为3.1699%。

值得注意的是，沪指当前较去年同期高出近20%。

    当前市场关注焦点集中在加息周期是否到来的背景下，广发证券策略分析师陈杰郑恺曹柳龙认为，在没有明显经济过热的环境下，很难促发真正的“加息周期”。虽然从中期的角度来看，连续三年的利率下行周期确认结束，“慢熊”的环境仍难以打破，但从短期的角度来看，投资者普遍预期进入加息周期，而实际的演绎是“调到中性就不会再紧”，这就给了市场“赚调控预期差”的机会，对于一季度的短期市场趋势不用过度悲观。

    国信证券策略部门也建议把握春节后难得的2月反弹窗口期，其认为逆回购利率上调对于股市流动性的影响有限，影响反弹进程的核心变量仍然是宏观经济企稳和企业盈利改善的持续性。后续风险点在于开春复工后的经济数据表现和海外特朗普新政的推进。

分析人士观点称，地方两会为混改提供了操作层面的政策支持，作为地方国

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